2016年是一个“涨价年”，白卡纸从年头到年尾都是一路喊涨，从2016年下半年开始，国内各大纸厂更是连续发布涨价通知，月度涨幅普遍在300-400元/吨，而一年来的价格上涨幅度高达1000多元/吨。年前根据部分行业人士的观点，2017年春节将会“暂停”这股涨价风潮，市场得以喘息。更甚有个别贸易商判断大限将至，快速降低仓位、清理库存。

截止到2017年3月份，社会卡已有厂家报价至6500元/吨。在接下来的第二季度，白卡纸价格是否还将高歌猛进？白卡纸价格能够突破2008年的高度吗？带着这个疑问，作者在整合相关行业人士看法的基础上，汇总了以下观点，供读者评判。

 

供给侧改革导致供应收紧，市场出现供不应求局面

 

行业供应或已实现动态平衡。2009年以来，由于江苏博汇、宁波中华、广西金桂、亚太森博和斯道拉恩索（北海）等多个大型白卡纸项目投产，及产能陆续释放，使得产品供给出现阶段性过剩，白卡价格持进入低迷行情，主要白卡纸厂普遍处于利润骤减、持续滴血状态。这种超量供应导致价格持续低迷状态迫使主要白卡纸厂纷纷祭出限产、去库存大招，市场货源陡显紧张，甚至出现一纸难求局面。据行业人士透露，2015年以后，白卡纸库存天数持续缩短，产能前四大造纸厂家APP、晨鸣、博汇和太阳的平均库存天数从2015年2月份的48天逐步缩减到2016年年底的15天左右。从目前收集到的信息来看，农历春节一向为一年中最困难的淡季，但今年各主流纸厂库存却处于低位，再次回击了市场看空势力。

 

据粗略估计，目前国内白卡纸行业总产能约1140万吨，而产能前七家企业已经占据了约90%的市场份额，行业集中度较高。在未来的两年内，白卡纸厂几无产能扩张，行业供应将出动态平衡状态。

 

厂家收紧供应的同时，国家环保部门也收紧了环境保护方面的相关措施，推动造纸行业的“三去一降一补”工作。 2016年中央环保部完成了以河北省试点以及二批次15个（省/市）的环境督察。 2017年2月15日起，环保部又赴多个省市展开第一季度空气质量专项督察。环保压力大增，各纸厂为符合环保高标准要求，均加大投资，环保成本也随之大增。陆续传出一些小纸厂因环保不力被勒令关停事件，笔者对近期环保督察事件进行了统计，详细如表二。

 

另根据环保部《控制污染物排放许可制实施方案》要求，2017年7月1日起造纸企业必须持有排污许可证方可生产，排污许可证是根据产能制定的排污总量，未来不管产能如何变化，其排污总量只能下降。由于主流造纸企业前期的环保投入较多，其环保的排放标准均能满足国家环保部要求。中小造纸企业可能会因为排污不达标而被限产甚至停产。排污许可证制度的执行将直接利于造纸的龙头企业，利于行业集中度的提升。

 

主流白卡纸厂加大海外市场的开发，白卡出口量再上台阶。2016年白卡出口量再创新高，已达182万吨。出口量的上升，一定程度上化解了国内市场的价格压力，“助涨”了一波又一波的国内市场行情。如下图，中国历年白纸板出口量（以白卡纸为主）

 

PPI持续走高，木浆、化工原料、物流等成本疯狂增长

 

2016年下半年以来，木浆、化学品（如胶乳）、煤炭等原材料价格疯狂上涨，纸张制造成本一路走高。如下图所示，中国市场的阔叶浆和化机浆现货价格从2016年11月起至2017年3月1日涨幅分别高达1,200元/吨和1,050元/吨。如按吨纸浆耗80%测算，仅木浆一项就推动白卡纸制造成本上涨约900元/吨。另根据最新的木浆外盘报价（读者可参考近期巴西木浆的美元报价信息），木浆价格似乎仍在一路狂奔，丝毫没有停下来的苗头，白卡制造成本预期也将节节升高。2017年夏季之前，高企的白卡制造成本仍将是涨价的原动力。

 

进入二月份后，阔叶浆现货市场略有回调。但行业人士仍普遍看好2017年的后期市场行情。

 

另外，2016年9月21日交通运输部发布了《超限运输车辆行驶公路规定》（2016年第62号），新标准较旧标准允许装载量减少，允许装货高度降低。原13米货车总重量不超过55吨，现新标准最多装货32.5吨；原总高4.5米高，现最新标准不超过4米。据行业人士测算，运输新政让纸类用品的运费成本涨幅35%左右。2016年9月份之前300元/吨物流运费，新政颁布后至少要405元/吨。

 

春节后国内白卡纸行情继续向上。据纸业联讯统计，以2月份250g社会级白卡纸为例，国内华南地区白卡纸价格指数同比上涨约31.19%，约1500元/吨；华东地区白卡纸价格指数同比上涨约28.65%，约1350元/吨；华北地区同比上涨约26.82%，约1300元/吨。如下图

 

白卡纸作为高档包装纸种之一，与人们的日常生活息息相关，化妆品、药品、食品等包装用途催生出大量市场需求，尤其是在面对国家反对奢侈品包装、提倡环保的大背景下，纸包装因可回收循环使用，低碳环保、成本相对较低等因素受到消费者青睐。另一方面，随着人们生活水平的不断提高，对食品安全卫生的要求也提高了一个更高的层次。特别是食品包装、药盒、儿童玩具包装和书本等，都从灰板/白板（含有回收纤维）提升为白卡纸（不含回收纤维，100%原生木浆纤维），进一步推动了白卡纸的需求量。另外，3-6月份是出版教材用纸的旺季，会有效支撑文化用纸的刚性需求，文化用纸大旗不倒，也会进一步刺激支持白卡、铜板纸种等的价格预期。

 

根据国家统计局二月一日发布的数据显示，宏观经济的主要先行指数——中国制造业PMI（采购经理指数）最近的连续5个月均在51%以上，国家统计局制造业PMI二月更是长高到51.64%，如下图为中国采购经理人指数趋势图。有业内人士认为，中国制造业继续保持稳中向好态势，2月制造业PMI回升并不是某个或几个指标带动的，是几大类指标集体回升的结果，表明经济运行企稳回暖势头增强。笔者也随机咨询了白卡纸下游行业人士并获悉，不断上涨的价格确给企业运营带来了不小的困难，但印厂目前订单饱满，开工正常，持续的补库存仍在进行。

 

行业未来前景展望

 

根据最新的木浆报价信息，笔者粗略测算成本变化，估计五、六月份的白卡生产成本比一月份升高至少15%。如果价格的变化能够同步跟随的话，预计白卡价格至少将上升1000元/吨。收紧的环保政策，急剧上升的产品成本，下游用户稳定而饱满的订单，白卡纸价格能不涨吗？

 

另外此轮涨价成果十年不遇，来之不宜，虽然纸价涨速快急，但目前纸张的毛利率也就15-18%水平，因此总体还是价格回归的过程，即使市场出现情绪化波动，预计厂家也会采取市场管束和政策措施甚至停机限产等力保价格稳定，缓冲负面压力。再加上后续强劲的市场需求，涨价空间还是具有足够的助推力度，所以笔者预测未来一段时间内“上涨”仍是纸价发展趋势！真是“树欲静而风不止”啊！