【白卡纸现有产能、潜在产能】 

目前国内白卡纸行业总产能1100万吨左右（如下表），其APP、晨鸣、博汇、太阳四大主流厂家合计产能约895万吨，占比81%左右，行业高度集中，寡头市场初现。

白卡纸经过近年整合，中小纸厂基本淘汰，仅剩几家大型纸厂。据悉其他小厂无力再上新项目，而大型纸厂中湛江晨鸣120万吨白卡纸在2016年10月份刚刚投产，产能尚未完全释放，江苏博汇规划有一条100万吨以上的白卡纸生产线，但目前尚未确定。因此潜在产能释放仍有压力，但数量较少。

 

【市场价格波动】

价格上涨原因分析

造纸行业由于2009年以后新上项目较多，产能释放压力较大，自2011年开始逐步陷入低迷状态，此后陷入长达5年时间的艰难整合过渡中，然而自2015年下半年开始，白卡纸首先出现反弹态势，至2016年底价格涨势更加迅猛，原因如何呢？引起业内人士的普遍关注。据了解，白卡纸价格首先走出低迷态势并持续上涨，原因如下：

①需求看好。白卡纸作为高档包装纸种之一，与人们的日常生活息息相关，化妆品、药品包、食品等包装用途催生出大量市场需求，2009年以来需求量逐年增长，如下图。尤其是在面对国家反对奢侈品包装、提倡环保的大背景下，纸包装因环保、成本相对较低等因素受到消费者青睐。

 

②行业集中度提高，纸厂议价能力明显提高。2009年以后，由于江苏博汇、宁波中华、金桂等多个百万吨级别的大型白卡纸项目投产并投放市场，使得供给严重过剩，各厂家

价格战在所难免，白卡纸价格持续下滑，中小纸厂利润骤减，加之环保成本大增，中小纸厂濒临破产倒闭。而大型纸厂占据规模优势，在艰难的市场中存活下来，最终仅剩下APP、晨鸣、博汇、太阳等大型纸厂，目前业内前四名厂家占据国内81%的市场，前七名厂家已经占据95%以上的市场份额，行业高度集中，如下图。集中度如此高的市场中，大型纸厂为了摆脱濒临亏损的窘境，开始持续限产、提价。由于寡头市场，纸厂议价能力大增，且纸厂间默契度增高，不再进行价格战，主流纸厂坚持提价不动摇，使得价格缓慢走向上涨之路。

 

③库存天数持续降低。从2015年以来，白卡纸库存天数持续降低，据了解行业内主流纸厂APP、太阳、博汇、晨鸣四大厂家平均库存天数从2015年2月份的48天逐步减少为2016年底的15天左右，如下图。库存持续走低，无订单库存甚至趋向为零库存，为白卡纸价格上涨提供了有力支撑。

 

④原材料、物流等成本增长。2016年以来尤其下半年木浆、废纸、煤炭等原材料价格不断上涨，生产制造成本持续增加；国家严查超标超载，使得运输量受限，运费上涨，运输新政让纸类用品的运费涨幅35%左右。

⑤纸厂、经销商互相配合。2015年下半年纸厂开始提价，下游经销商、包装厂多持否定态度，他们认为白卡纸产能明显过剩，价格不可能上涨，然而主流纸厂持续限产，降低库存，并且逐月提价，酝酿供不应求的氛围。由于价格持续上涨，前期跟涨的经销商获利颇丰，市场货源紧缺的氛围浓厚，而那些少量持怀疑甚至否定态度的经销商再也坚持不住了，纷纷加入开始跟单补货，因此在纸厂、经销商轮番提价的带动下，白卡纸价格一路走高。

 

【进出口数据分析】

2014～2016年以来白卡纸出口量总体呈现上涨态势，其中2016年1～11月份出口量186万吨左右，同比增长28%。

与出口情况相反，白卡纸近年进口量呈减少态势，2014年进口量约71万吨，2015年进口量约67万吨，同比降低6%，而2016年进口量也将继续降低。

目前国内白卡纸月均市场容量约60万吨，而2016年进口量月均仅5.4万吨，不足以对国内庞大市场产生影响；相反，2016年出口量月均约17万吨，净出口量11.6万吨，中国白卡纸产品在国外仍占据一定市场，而且份额在不断加大中。

 

【行业未来前景】

纵观近几年白卡纸市场发展情况来看，经过2009年以后国内纸厂引进全球顶尖装备、技术、管理等，白卡纸产品质量已有大幅提高，进口量较少，且出口量明显增多。此外，伴随产能释放，市场逐渐饱和，劣质公司逐步淘汰，剩余下来的几家大公司生产、销售等各方面比较成熟，行业整体进入成熟、稳定期。

 

经过本次行业整合后，白卡纸产品超跌反弹是有限度的，不可能无休止的处于持续上涨中，尤其是后期伴随湛江晨鸣120万吨项目达产投放市场以及其他纸厂产能释放（目前产能释放在70%～80%），供应将明显增加；而需求方面，尽管长远看仍处于增长中，但短期内并不会像本次价格上涨一样迅速，即产能释放是爆发式的，但需求增长是渐进式的，阶段性供需矛盾依然存在。此外，国内白卡纸前七大厂商占据95%以上市场份额，且均为大型纸企，供给侧改革继续整合的空间有限，现阶段处于上下游之间寻求行业合理利润的动态平衡中。因此，笔者认为本轮白卡纸产品价格上涨距离触顶企稳的时间已经不远。

 

然而成熟市场中依然存在发展的机会，寻找新的细分市场、挖掘新的利润增长点为成熟的白卡纸市场带来新的希望。例如白卡纸细分品类里面口杯纸、面碗等食品包装纸市场容量较大，但缺乏行业龙头，生产厂商多为中小企业，而现有的大型白卡纸企凭借雄厚的资金实力、强大的研发能力、成熟的管理体系为企业大力进军细分市场提供了有力保障。据了解，目前国内已有多家厂家正在或已经加大该细分领域的投资力度，细分市场领域或将成为白卡纸未来新的发展方向。

（备注：以上数据来源有造纸协会年报、博闻锐思资讯公司、海关进出口数据以及其他实地调研，数据可能存在误差，疏漏之处在所难免，恳请行业同行批评指正。）