新冠病毒疫情对浆纸产业影响分析

近期除了湖北周边地区，其他省份逐渐开始复工，浆纸产业链的运转也在逐步恢复。但目前全国依然处于疫情防控期，浆纸产业上下游企业的采购、生产和销售都遭遇到前所未有的挑战。对于业内每一家企业来说，遇到的具体问题可能各有不同。我们下面仅从行业宏观角度探讨一下疫情对浆纸产业链的短期和长期影响。

浆纸厂复工情况不一

因各地疫情局势不同，浆纸生产商的复工相应出现显著区域性差异。湖北省内及周边浆纸厂受疫情影响最大。截至目前，武汉、黄冈、孝感等多地浆纸厂仍基本处于停产状态。根据湖北省新型冠状病毒感染肺炎疫情防控指挥部此前通知，湖北省内除部分必需产业之外，其他各类企业均不得早于2月20日24时前复工。由于湖北是疫情集中爆发区，目前疫情防控局势仍不明朗，不排除当地企业复工实际将再次延期的情况。

除湖北之外的全国其他区域，浆纸生产商的复工情况也各有差异。整体而言，处于疫情局势较轻、本地供应链较为完善区域的浆纸生产商复工较早，部分纸企甚至从春节假期至今一直保持开工状态。这类复工情况较好的区域包括广东东莞、山东、江苏等地。

从生产规模来看，中大型浆纸生产商复工情况整体好于小型企业。原料库存不足、员工无法及时返回、复工获批难度较大等因素均导致了小型浆纸生产商复工率较低。不过截至目前，中大型浆纸厂也存在较多停机、轮流开机的情况。纸浆及废纸原料库存不足、成品纸库存积压是影响中大型浆纸企业正常生产的主要因素。

在纸厂生产方面，当前出现一个特殊情况就是恒安、中顺洁柔、泰盛等部分生活用纸生产商紧急排产口罩、防护服等疫情防控物资。

下游需求受限显著减少

受疫情影响，节后浆纸产业终端需求显著减少。需求下降原因主要有三方面。

首先，疫情爆发之后各地防控举措不断升级，正常经济生产活动受到很大影响。一方面制造业节后复工率受限，另一方面除生活必需品之外的终端消费也显著减少。

其次，产业中下游企业复工率不高。浆纸产业中下游主要是经销商、纸板纸箱加工商和印刷加工商。这些企业以小规模居多，受疫情影响复工难度普遍较高。据了解，河南、四川、河北等众多地区的纸和纸板贸易流通降至冰点。

再次，省际物流运输限制较大。在各地严格防控疫情发展的情况下，除疫情防控必须、生活必需之外的其他物资运输均受到很大影响，特别是跨区域、跨省物流。物流运输不仅影响浆纸生产加工商采购原料，更影响纸企和加工企业的成品出货。

不过近期需求方面也并非全无亮点，医药、口罩、酒精、消毒用品等疫情防控相关商品需求和流通速度陡增，带来一定包装纸和文化纸的消费增量。

后市分析

当前疫情防控仍在攻坚阶段，疫情对浆纸产业、乃至对经济活动的全面影响尚不明朗。但有些风险和趋势值得提前关注。

供需失衡推动原料价格上行

在当前这个特殊时期，由于企业开工率低以及物流不畅，浆纸产业供应链上下游存在多处瓶颈，诸如纸厂的纤维原料供应和下游包装印刷厂的原纸供应等。即便当前需求未全面恢复，但短期内由于存在供应链瓶颈，已开工的纸厂和包装印刷厂都不得不面临原料短缺的问题。在此情况下，可供应的国废、原纸价格上涨不可避免。近期国废和包装纸价格蠢蠢欲动已可见一斑。

另外，虽然疫情消退的时间点尚未可知，但不管早晚，总有经济活动恢复正常的时候。可以预见的是当前被疫情压制的纸制品终端消费需求有很大可能出现集中性反弹。在需求反弹的爆发期，供应链上供需失衡的状况可能会进一步恶化加剧。相应地，届时国废、原纸价格极有可能大幅攀升。

需求反弹期警惕“长鞭效应”

特别提出一点，在未来需求反弹的爆发期，浆纸产业链中的上游生产商需要警惕供应链的“长鞭效应”。需求恢复后，消费端的订单增量信号通过包装印刷厂、原纸贸易商等多个环节传导到纸厂端时通常会出现扭曲放大的情况。这种需求放大效应既会给上游纸厂带来提价的机遇，但也容易出现排产过多，进而造成后期供应过量的风险。

宏观经济形势不容乐观

在评估浆纸行业受疫情影响状况时，很多人会参照2003年“非典”时期行业经历的变化。情况确实很相似，但需要指出的是2020年的宏观经济环境与2003年还是有很大不同。

首先，2003年中国经济处于高速增长期，“非典”造成的短期负面影响很快就被强劲的经济发展动能所消化。对比当下，2020年中国经济增速已在逐渐放缓，宏观经济环境面临众多不确定因素。在疫情消退后，经济活动恢复带来的反弹在多大程度上能抵消疫情造成的负面影响是个很大的问号。

其次，与2003年“非典”相比，此次新型冠状病毒来势汹汹。2020年疫情影响区域范围和防控力度都远超2003年。疫情对经济活动带来的冲击最终会有多大尚未可知，但必然是大过2003年。这一点浆纸行业上下游企业要有心理预期。

整体而言，新型冠状病毒这只“黑天鹅”的出现对正处于艰难转型期的浆纸行业来说可谓是严峻考验。特殊时期，行业上下游供需变化可能会骤然反转，企业除了关注自身生产管理外，也需要格外关注产业链上下游供需关系的变化，提前做好风险控制。