山鹰透露：开机率已提升至70%，订单充足，物流受限

2月25日，刚刚接待完一组投资者调研的山鹰国际(15问山鹰纸业，库存、废纸、涨价、并购，董事长这样回答)，2月28日下午，又在集团总部接待了长江证券、中邮基金、光大保德信基金、广发基金、华泰资管、中银国际自营、永赢基金 、英大保险资管、兴证资管、中信资管、平安基、中信建投基金等投资者的调研，山鹰国际副总裁兼财务负责人石春茂、副总裁兼董事会秘书吴星宇回答了投资机构的提问。

要点摘录

1、公司国内的造纸基地目前的开机率已逐步恢复至70%，预计4月份可满产。

2、近期箱板瓦楞纸售价提升约400元/吨，定价周期缩短。成品纸库存约20天，订单充足，受物流限制，发货受限。

3、大厂相对于小厂收购原料更加具有优势。

4、疫情对落后产能企业产生了一定的冲击，进一步加速了落后产能的出清，有利于行业的健康发展。

5、进口包装纸对市场影响较小。

6、公司包装板块除武汉地区企业尚未复工外，其余已全部复工，复工率行业领先，从中小包装厂抢下订单现象明显。

7、随着进口配额的连年下降，今年原料短缺的情况将更加明显。

8、公司互联网业务可以全面提升产业链效率。

问题回答实录

Q1：请介绍下公司的复工情况及近期市场价格?

A：目随着产业链上游复工率提升，公司国内的造纸基地目前的开机率已逐步恢复至70%。近期箱板瓦楞纸售价提升约400元/吨，定价周期缩短，瓦楞纸含税价已经达到4000元/吨以上，当然上游国废价格也有所提升，但提升幅度低于成品纸涨幅。

Q2：请问，国内造纸产业的原纸库存约21天，这些库存是都被下游预定了么，还是没有公司自己屯着?

A：公司目前成品纸库存约20天，订单充足，受物流限制，发货受限。

Q3：请问，开机率提升这么快的原因主要是提升了外废还是国废的供应?

A：主要是国废的供应逐步恢复。最近废纸价格上涨，增加了废纸供应商供货的积极性，并且随着疫情发展，国内废纸回收逐步恢复。

Q4：请介绍下近期产业互联网的发展情况?

A：产业互联网业务是指2019年纳入合并报表范围的云印技术(深圳)有限公司，云印公司致力借助公司的产业链优势，以数以万计的中小包装客户需求切入，通过生产效率、物流效率以及资金效率的提升三个方面全面提升产业链效率。根据公司披露的业绩经营快报，2019年度产业互联网成交金额(GMV)28.8亿元。

Q5：请问相比中小企业，头部企业获取国废有哪些优势?公司目前用哪些手段获取废纸呢?

A：第一，为保障原料稳定供应、降低原料成本，公司从2018年开始就在西南、西北、华中等地区建立废纸中转站;第二、公司作为造纸行业龙头企业，长期与规模较大的原料供应商保持良好的合作关系;第三、相比中小企业，头部企业拥有更加稳定的现金流和资金实力。总体来说，大厂相对于小厂收购原料更加具有优势，同等价格和运距的情况下废纸供应商更愿意将原料供给大厂。

公司的国废采购主要依靠中国环宇进行全国采购，分为直发和打包站转运，造纸基地附近200公里以内由废纸供应商直发到基地。

Q6：纸厂的成本转移能力如何?

A：考虑到包装纸产业链格局，上游原料供应商和下游包装厂比较分散，行业集中度低，我国箱板瓦楞纸造纸企业的集中度相对较高，箱板瓦楞纸造纸企业在原料采购与产成品销售上具备一定的定价优势，但市场最终还要取决于终端需求情况。今年的疫情也对落后产能企业产生了一定的冲击，进一步加速了落后产能的出清，有利于行业的健康发展。

Q7：境外进口纸对市场有什么影响?

A：进口瓦楞纸12月到港价约350美金，不含6%关税，主要系海外废纸资源获取成本较低。但总体进口量影响较小，一方面受海外产能限制，富余产能有限，其次交货期限较长，易受价格波动影响。

Q8：公司对开工率有没有预期规划?

A：目前公司国内造纸基地的开机率已提升至70%。包装板块除武汉地区企业尚未复工外，其余已全部复工。随着国内疫情逐步得到控制，公司预计4月份造纸产能将全部达产，全部满产情况下，公司一个月的包装原纸产量约为40余万吨。

Q9：请介绍下包装厂订单情况，是否存在拿到中小包装厂订单的现象?

A：这个情况是比较明显的，公司旗下的包装板块复工率行业领先，借助山鹰产业链一体化的优势，具有较强的交付能力。箱板瓦楞纸行业的落后产能在疫情影响下逐步出清，有利于行业的健康发展。

Q10：请问外废进口配额收紧是否会出现原料短缺的情况?

A：外废缺口将通过进口废纸浆、进口成品纸、提升国内废纸回收效率的方式来补足，同时也受下游需求的影响。随着进口配额的连年下降，今年原料短缺的情况将更加明显。