纸企又发涨价函！行业进入强景气周期

    3月份，龙头纸企再发涨价函。包括晨鸣纸业、江河纸业在内的纸业龙头纷纷发布消息，上调旗下纸类产品价格，最高涨幅在2000元/吨。

    纸业又发涨价函最高涨2000元/吨

    纸张价格随市场调整呈现波动本是正常现象，但纵观近两年的纸张价格，可谓一路狂飙突进，涨势“惊人”，特别是节后至今，多家企业接连发出涨价函，纸张价格涨幅超过两位数。

    3月24日，造纸板块走强，盘中一度涨幅达1.84%。截至收盘，岳林纸业涨停，领涨板块，森林包装、晨鸣纸业、仙鹤股份等纷纷跟涨。

    消息面上，据行业媒体3月23日报道称，日前多家企业接连发出涨价函，纸张价格涨幅超过两位数，其中晨鸣纸业3月25日起，全木浆及工业用纸系列产品价格上调700元/吨，非全木浆系列产品价格上调500元/吨；4月1日起，热敏纸系列产品发货价格上调1000元/吨。江河纸业4月1日起，热升华转印纸全系产品上调2000元/吨，普通热敏纸系列产品价格上调1000元/吨。

    此前，太阳纸业称，自2021年以来国际纸浆价格一路飙升，持续上涨，自2021年3月15日起，我司所有单光类产品在现行价格基础上上调1000/吨。

    冠豪高新表示，从2021年3月15日起，在现有执行价格基础上，我司生产的原纸系列产品价格统一上调1200/吨。

    河南南北纸业有限公司表示，3月20日起，防护热敏纸系列产品(三防热敏、一防热敏)价格上涨1000/吨。

    三木控股集团表示，4月1日起，对三木办公机具、办公文具和学生文具系列产品的批发价进行上调。

    齐心集团表示，3月1日-3月19日期间的未发货余单，按照调价前价格保留至4月15日；3月20日-3月31日期间的未发货余单，保留至3月31日。

    得力集团表示，3月15日起，对部分品类的产品进行价格调整。

    金宝兄弟纸业表示，3月15日起，复印纸在现有价格基础上调12/箱(以500页10包装80克/箱计算，其它页数克重及装箱数按比例计算)。

    受到成本和供需影响，目前纸厂、经销商依然在积极推涨纸价，短期内纸张价格依然以涨价为主。

    白卡纸价格破万元大关

    事实上，纸价上涨在2020年8月就已出现端倪。彼时，市场需求触底回升，受供需关系变化影响，市场多个纸种提价。

    在白卡纸方面，2020年9月初，晨鸣纸业、万国太阳、博汇纸业开始领涨至今，大部分市场主流品牌白卡纸价格陆续从5500/吨涨至10000元/吨以上。

    记者注意到，2021年2月底，纸厂方面陆续开始接3月新单，签单价格较前期提涨500元/吨。然而3月较2月接单价格涨幅由原定的500元/吨扩大到1800元/吨附近。使主流品牌白卡纸报价达到10000元/吨。

    此前，博汇纸业表示，受营运成本及各种原物料大幅涨价影响，定于2021年1月26日起，“白卡/铜版卡/食品卡”系列产品涨价500元/吨。自2021年2月26日起，再次调涨500元/吨。3月1日，白卡纸市场突然再次发力涨价，博汇纸业涨价1000元/吨，至此进入万元时代。

    业内人士分析道，白卡纸行业向好原因在于“限塑令”升级，白卡纸成为了塑料的代替品，市场需求剧增，直接拉动了行业利润的增长。目前我国塑料袋年使用量超过400万吨，“限塑令”的颁布和落实，将会极大地减少塑料袋的使用，因此在未来的3-5年期间，白卡纸依旧享受“红利”。白卡纸价格上涨与原料供给有很大关系，目前我国白卡纸原料供应不足，直接导致了成本的增加，从而使得白卡纸价格上涨。去年10月份以来，针叶浆、阔叶浆价格均呈现上涨态势，国际木浆厂家继续大幅提价，国内现货市场针、阔叶浆浆价持续上涨，目前主流针、阔叶浆均价约7266元/吨、5950元/吨，其他淀粉、化工添加剂等造纸辅料以及能源价格也在不断上升。

    东方证券研报称，在供需向好的格局下，白卡纸价格仍将延续上涨态势，其价格高位有望延续至2021年下半年。此后供需关系走向与白卡纸新增产能释放节奏直接相关。

    涨价潮与纸浆价格上涨息息相关

    今年以来，纸品价格已经历过多次涨价潮，相关上市公司股价也不断有所表现。本轮涨价潮与纸浆价格的上涨息息相关。

    分析认为，纸浆期货自去年11月以来不断走高，春节以来更是快速大幅拉升。目前，纸浆期货价格较涨价前4500元/吨的价格，已上涨65.6%。

    浙商证券近日发布研报指出，纸浆价格在当前高位有支撑：(1)除部分大厂外，小厂库存普遍偏低；(2)海外供应商在中国保税库建立一定库存以响应下游需求，港口库存小幅上升属正常表现。考虑全球主要浆厂抱团提价、供需紧平衡下，预期4月纸浆提价落地概率依然较大。

    同时浙商证券表示，当前党建需求开始释放，文化纸或将淡季不淡。

    浙商证券保守测算党建需求贡献文化纸增量30-50万吨(乐观测算100万吨)。预期7月前需求平稳释放，7月后迎来需求小高峰。考虑上游备货，文化纸或淡季不淡，4月提涨预期较为强烈。

    期待浆系造纸21Q1业绩兑现。纸浆及成品纸市场高位盘整甚至持续提涨的背景下，预期浆系造纸的盈利持续处于上升通道。华泰证券预计2021年一季度太阳纸业实现净利润8-9亿元、晨鸣纸业实现净利润10-12亿元、博汇纸业实现净利润6亿元。考虑4月提涨预期(文化纸、白卡纸均有上升空间)，21Q2盈利必将更优。回调持续推荐浆纸一体化标的晨鸣纸业(纸浆自给率90%、最为受益本轮纸浆涨价)，太阳纸业(纸浆自给率40%+、溶解浆及箱板纸贡献弹性)。

    机构表示，纸浆及成品纸市场高位盘整甚至持续提涨的背景下，预期浆系造纸的盈利持续处于上升通道。考虑4月提涨预期(文化纸、白卡纸均有上升空间)，21Q2造纸公司盈利必将更优。

    纸企赚得盆满钵满

    纸价的暴涨使得部分纸企赚得盆满钵满，造纸行业平均净利润增长率达19.02%。其中，博汇纸业2020年的净利润翻了五倍。据博汇纸业于3月9日发布的业绩快报，2020年其实现营业收入139.46亿元，同比增长43.18%；归属于上市公司股东的净利润8.35亿元，同比增长524.13%。

    博汇纸业方面表示，影响经营业绩的主要因素，是受益于国家《关于进一步加强塑料污染治理的意见》《关于全面禁止进口固体废物有关事项的公告》等国家产业政策的变化，白卡纸供需矛盾日益突出，促使行业景气度回暖，公司产品销量和价格在2020年度稳步上升。

    关于业绩增长，博汇纸业表示，受益于国家《关于进一步加强塑料污染治理的意见》《关于全面禁止进口固体废物有关事项的公告》等国家产业政策的变化，白卡供需矛盾日益突出，促使行业景气度回暖，公司产品销量和价格在2020年度稳步上升。此外，公司年产50万吨高档牛皮箱板纸项目、年产50万吨高强瓦楞纸项目及子公司江苏博汇二期年产75万吨高档包装纸板项目于2019年下半年投产，新投产机台2020年全年生产，产量稳步提升，当年产品销量增长幅度同比超过30%。

    2020年博汇纸业与金光纸业(APP)的合流，堪称白卡纸行业“里程碑”式的大事。因为收购完成后，金光纸业与博汇纸业将占据我国白卡纸总产能50%以上。广发证券研报指出，博汇纸业与金光纸业强强合并，白卡纸行业集中度大幅提升，龙头议价能力随之增强，未来白卡纸价格中枢有望上移，行业盈利能力大幅改善。

    中金公司分析认为，伴随着需求向好和原材料涨价(废纸供给缺口显现，有望显著涨价，木浆价格有望自底部恢复)，2021年造纸行业有望整体迎来向上行情，箱板纸、白纸板、文化纸价格中枢均有望迎来同比改善。同时，2021年新投产能有望全年贡献产量，叠加需求恢复下产能利用率抬升，龙头有望迎来量价齐升，业绩弹性可观。

    纸业龙头迎来“春天”

    晨鸣纸业2月18日发布《关于赎回第一期优先股的第一次提示性公告》(以下简称“公告”)称，该公司拟于3月17日赎回规模为22.5亿元人民币的第一期境内优先股(以下简称“晨鸣优01”)。

    据披露，“晨鸣优01”于2016年3月16日发行，共计2,250万股，每股面值100元人民币，总规模22.5亿元人民币。

    根据《非公开发行优先股募集说明书》约定，公司有权自首个计息起始日起(分期发行的，自每期首个计息日起)期满5年之日起，于每年的该期优先股股息支付日全部或部分赎回注销本次发行的该期优先股。

    业内分析人士表示，晨鸣纸业选择在此时赎回优先股一方面与企业自身经营状况向好，财务状况改善密切相关；另一方面，与制造业回暖、造纸行业格局竞争格局改善以及股票市场升温的大背景完美契合。预计赎回完成后，公司的资本结构将得到进一步改善，同时也将为普通股股东释放出更大的利润空间。

    据晨鸣纸业三季报，第三季度公司实现盈利5.62亿，超前两季度盈利总和。

    公开资料显示，三季度下旬以来，白卡纸、文化纸等几大主流纸种价格逐步回升。受下游产品价格传导机制影响，去年11月至今国际木浆期、现货价格轮番上涨，木浆期货价格累计涨幅超50%。随着“禁废令”等环保政策的落实，造纸行业集中度加速提升，行业竞争优势进一步向头部倾斜，龙头纸企议价能力增强。

    晨鸣纸业是目前国内木浆唯一一家基本实现浆、纸产能匹配的造纸企业，也是国内木浆产能最大的造纸企业，此外，公司正积极布局新的浆、纸一体生产项目，不排除未来具备木浆外售的能力。纸、浆市场双双上行无疑为公司的稳定发展提供了强有力的支撑。

    从股票市场看，晨鸣纸业近期一路领涨造纸行业。多家知名机构预计，伴随全球经济复苏，制造业等顺周期行业将迎来“春天”。