全球漂白针叶木浆短期市场形势与长期发展趋势

    新冠肺炎疫情蔓延，对全球商品漂白针叶木浆市场的短期和长期发展影响甚大。在中国纸浆市场形势研讨会召开之际，芬林集团亚太区总裁宋望球与行业同仁们一起探讨了纸浆市场，尤其是就漂白针叶木浆市场等行业关心的话题做了分享。

    商品浆市场发货量

    2020年1—9月，全球商品浆市场的发货量与去年同期相比增长4.2%，与2019年同期接近5%的增长量相比略微回落。按区域分，2020年1—9月北美需求量同比增长5.4%，绝对量增加约30万t；西欧是2020年表现最差的地域性市场，2020年1—9月市场需求同比降低5.7%，延续了2019年的趋势。中国市场表现在全球一枝独秀，2020年1—9月商品浆需求增长9.3%，比去年同期16.3%的增长幅度有所回落，但整体表现依旧抢眼。

    不同浆种表现差异及原因

    2020年1—9月商品浆总需求量同比增长了4.2%，但漂白针叶木浆同比减少2%，漂白阔叶木浆则增长了19%，本色浆也有较大增长。漂白针叶木浆和漂白阔叶木浆的表现出现了很大分歧，漂白阔叶木浆需求增长非常迅猛，漂白针叶木浆较为疲软。这样的表现出于几个原因，其中之一是两者之间的价差。在过去将近一年的时间里，两者价差过大，一部分阔叶木浆替代了针叶木浆。原因之二是，对针叶木浆需求较大的纸种，如文化用纸在欧美市场需求降幅较大，疫情造成的包括教育机构、传统广告投放量等的减少导致文化用纸需求下滑，对针叶木浆的需求随之减少。

    未来市场走向和趋势分析

    可以从几个维度入手对未来市场走向和趋势进行分析。首先是纸浆供应商的情况，芬林芬宝也是供应商之一，但是有些特性是整个行业性的。目前，疫情对物流造成很大影响，包括运输时间不确定、运费上涨等，2021年的集装箱和海运价格将有较大的成本压力等。由于商品浆价格在较长时间内一直维持在低位运行，纸浆供应商利润率过低的压力越来越明显。

    其次是供应量。包括北美和芬林芬宝在内，在三、四季度的年度维修过程中缩减了一些产量，会造成临时的供应紧张。终端需求方面，变化较大的是印刷书写纸，而生活用纸和包装用纸在所有市场都表现良好，对纸浆需求产生了正向的促进作用。供需关系主要看库存，2020年上半年纸浆用量减少导致全球商品浆库存增加，到三、四季度，库存压力已得到明显释放，需求量增加，供应略减，成品浆库存在9月底已明显减少。

    宏观经济方面，除中国经济一枝独秀外，欧美经济开始复苏但还不乐观，前景有不确定性。汇率对大宗商品贸易，尤其是纸浆有非常大的影响。各方面因素对商品浆价格都有影响。欧洲市场的纸浆库存已降至合理区间。

    漂白针叶木浆价格

    2020年9月之后，全球漂白针叶木浆加权平均价格走势开始回升。中国在这一轮浆价变化中起到了关键性的引领作用，中国纸浆市场需求在全球所占比重显示了市场领导者的地位。中国经济恢复越来越坚实，10月工业增加值年度增加接近7%，尤其值得欣喜的是消费延续了9月的良好增长态势，社会零售总额的年度增长达到4.3%。经济复苏前几个月依靠投资，进入夏季后出口开始回暖，到9月、10月后国内需求的恢复对经济增长起到了决定性的拉动作用。从需求角度讲，接下来的商品浆市场需求会延续三季度的良好态势，8—10月纸及纸板生产量已远超去年同期。

    针叶木浆和阔叶木浆在中国市场的价差情况与欧洲类似，虽然幅度和时间有所区别。但市场都面临相同的挑战，即两种浆的价差还在逐渐扩大，这对行业是比较新的情况。如何适应这种状态、高位价差还将持续多久，这些都是我们关注的问题。

    纸浆需求和供应的发展趋势

    分析一下各纸种对纸浆需求的变化。在2010—2019年的10年间，不同纸种对漂白针叶木浆需求占商品浆总量的比例在不断变化，生活用纸对针叶木浆的需求从37%升至42%，已成为漂白针叶木浆最大需求来源；印刷书写纸从37%降至27%，这一下降特征在欧美等相对发达市场已经成为趋势。特种纸的变化不大，包装类纸板的需求从6%上升到12%。

    未来10年这个变化趋势还会延续：即包装纸板将继续增长，印刷书写纸进一步缩减，特种纸略有增长，需求量最大的生活用纸对针叶木浆需求占比还会进一步提升，在2027年占比将接近50%。

    漂白针叶木浆在今后3～4年的时间内预计没有新的大型项目出现。加上部分转产的影响，用于造纸的漂白针叶木浆将从2200万t降至2100万t左右。

    汇率对成本的影响

    汇率对漂白针叶木浆成本的影响主要取决于主要纸浆供应国货币和美元汇率的变化情况，因为包括欧洲在内的全球商品浆市场全部以美元计价。在不到一年的时间内，美元对人民币贬值9%，从国内使用者的角度来看，人民币升值会降低采购成本。作为纸浆供应国，欧元对美元汇率上升了8%，如果成本以欧元计价，销售价格以美元计价，欧元走强对欧洲供应商是很大的挑战，而且目前没有明显的缓解迹象。其他国家，如巴西雷亚尔对美元一年内贬值33%，使巴西纸浆在中国市场的竞争力大幅提升；俄罗斯卢布也是如此，一年内卢布对美元贬值20%，因此俄罗斯漂白针叶木浆目前竞争力最强，其中汇率起到了最大作用。加拿大作为中国针叶木浆市场的另一个主要供应国，2020年二季度起至今加元对美元逐渐走强，这对加拿大纸浆供应商是一个不利因素。大家通常关注人民币对美元的汇率，如果观察纸浆供应国汇率的变化情况，就会有更全面的理解。

    小结

    虽然今年全球经济受疫情影响很大，但是我们认为造纸行业的长期趋势不变，即商品浆的需求量增长受到市场发展的长期支持。生活用纸、包装用纸、特种纸将长期向好，是商品浆市场需求增长的主要动力。中国造纸行业不可能独善其身，并且对木片和造纸浆的依赖程度逐渐提高，因此产业链安全对于行业来说是全球性的问题，短期如何应对疫情，确保工厂生产和供应链平稳顺畅是最关键的，尤其对于国外的供应商来说，疫情远不及中国平稳，因此工厂生产人员和物流链中人员的安全至关重要，对供应商来讲仍是很大的挑战，防疫、抗疫在管理上还需要花费很多精力。

    目前，商品浆市场价格处于历史低位，并且已延续了相当长的一段时间。随着产业链的中下游逐渐恢复良好的盈利状态，上游的纸浆供应商由于价格还在低位，这种不平衡的发展态势不利于行业长期平稳的健康发展。随着成本压力上涨和经济复苏，商品浆价格将逐渐回归并预计在2021年逐渐回升。