纸浆周报：全球经济复苏预期下 浆价继续强势

    行情判断

    本周浆价节后上涨，之前的部分贸易商有扫货和囤货现象，海运费上涨，外盘继续报涨，国内价格跟涨，需求转好预期的逻辑持续依旧不变。春节期间，之前风险因素并未发生，全球疫情边际趋好，国际关系也暂时边际趋好，通货膨胀和经济复苏是目前主旋律，下周若无明显利空信息，浆价整体还是高位震荡为主甚至走强。

    宏观目前宏观氛围整体趋好，短期风险还在于疫情的扰动以及国际政治关系的冲击。

    基本面

    供给：供给整体相对充足，贸易商惜售，下游被动按刚需接受。需求端：节后需求会边际增加，且整体需求增量预期较好。而中长期预期边际改善，包装纸、生活用纸等还是存在边际趋好预期。

    现货价格：现货价格较为坚挺，驱动也基本反映在盘面上。主要观察期现的边际变化。外盘仍有涨价空间。

    安全边际从绝对价格来看，其安全边际随大涨边际趋弱主要矛盾估值抬高，现货美金浆价何时出现拐点；现货抛售何时动或潜在驱动向上驱动在于：外盘和纸制品报涨；中长期疫情持续持续好转需求边际好转，宏观氛围较好风险供给大幅增加，现货抛售/疫情变异严重/宏观风险操作建议中长期看好纸浆行情。浆价目前估值偏高，重点关注59价差、连续合约之间价差出现的BACK结构是否开始出现拐点并持续，那么行情基本上到一定转折点，浆价会有较大幅度的回调，多头需要及时止盈，并可以试空远月（目前结构上看还是偏强）。

    从绝对价格来看，目前价位逢低轻仓做多的安全边际有所衰减。前期近月多单可继续持有，做多价位较高者可逐步逢高止盈或者减仓，短期观望为主。