影响废纸月度消费的因素分析

    近期市场对四季度废纸行情存在一定的分歧，看涨的观点支撑是四季度是国内包装纸的消费旺季，看跌的观点则是四季度需求可能会弱于市场预期。至于四季度会出现什么样的走势，在此通过对近5年废纸的月度消费量做一个简单对比，分析其共性和特性的影响因素，做一个季节性参考。

    通过对比2017-2020年卓创资讯对废旧黄板纸月度消费量统计可以看出，这5年来废纸消费量月度走势各异。相对共性的走势出现在1季度和4季度。1季度废纸消费量多呈先降后增的格局，主要原因是国内春节多集中在1-2月份，纸企生产放缓，对废纸需求减弱，春节过后，随着纸企开工恢复，3月废纸需求底部回升。另一个废纸消费量相对共性的时间段在4季度，由于4季度国内节假日较多，消费较为集中。此外，4季度海外重要节日较多，商品出口量也在增加，支撑了成品纸需求。

    近5年，2-3季度废纸需求量则呈现出较大的差异。分年度表现看，2017年2-3季度废纸消费量呈现出较强的淡旺季特性。3-5月处于包装纸需求的旺季，纸企开工率提升，废纸需求增加。6-7月消费偏弱，8月进入中秋备货期，废纸需求再度增加。

    2018-2019年2-3季度废纸的需求整体呈下行格局，其主要原因是2018年5月起，中美之间贸易摩擦升级，随后两国互加关税，导致中国商品的商品出口受到较大限制，打压了包装纸的需求。中美之间的贸易冲突一直延续至2019年年末，惩罚性关税层层加码，成为这两年影响包装纸需求最关键的因素，也打乱了包装纸的季节需求特性。

    2020-2021年2-3季废纸消费量则呈现持续增加的格局，而出现该现象的主要原因是2020年年初突发的全球公共卫生事件，在爆发初期，各主要经济体实施了严格的管控措施，经济一度出现中断状态。但随着公共卫生事件管控放松，各国加大经济修复力度，消费及国际贸易修复加快，拉动了国内包装纸的需求。尤其是中国对公共卫生事件管控最为有效，中国又是全球工业产业最健全的地区，在其它地区公共卫生事件还在持续，国际外贸订单纷纷来到中国，中国的出口替代效应显著，推动了包装纸的需求。2021年也多次爆发全球性或地区性的公共卫生事件，这一特性在2021年延续。

    2020年4季度随着公共卫生事件影响减弱，各主要经济体刺激措施快速显现，全球通胀预期增强，大宗商品进入了价格上涨的快车道，废纸价格也顺势上涨，废纸需求继续增加。而今年4季度，这种影响正在消退。虽然公共卫生事件影响在减弱，但随着其它国家工业恢复，中国出口替代效应减弱，中国经济也存在一定下行压力。同时，各国货币有收紧预期，通胀效应或有所减弱。从这个角度看，2021年4季度废纸需求回升的压力或加大，废纸价格或难现2020年四季度涨幅较大的格局。