晨鸣纸业一季度业绩环比增长 盈利修复弹性可期

    4月29日晚，晨鸣纸业发布2022年第一季度报告。报告显示，今年一季度晨鸣纸业实现营业收入85.15亿元，净利润1.32亿元，虽同比去年一季度有一定幅度下滑，但数据显示环比去年四季度呈现上升态势。

    成本与政策优势叠加业绩筑底爬坡

    受供应面刺激（主要纸浆产地如加拿大、芬兰、巴西等受供应链扰动，短期木浆供给收缩）以及地缘政治引起的商品宏观环境变化影响，自2021年第四季度以来，纸浆价格持续上涨，木浆系纸品也因此行至历史周期底部。

    晨鸣纸业方面介绍，2021年第四季度，晨鸣纸业主流木浆纸品白卡纸、文化纸、铜版纸基本处于吨盈利阶段性的底部，进入2022年第一季度，受成本与政策优势叠加影响，晨鸣纸业单季度实现净利润1.32亿元，业绩开始筑底爬坡。

    在纸浆价格持续上涨的背景下，晨鸣纸业拥有的430万吨自制浆产能，在相当比例上平抑了成本波动，公司受浆价上涨影响小于中小纸企。

    此外，今年1月，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）正式生效，首批生效的国家包括文莱、柬埔寨、老挝、新加坡、泰国、越南等东盟6国和中国、日本、新西兰、澳大利亚等非东盟4国。晨鸣纸业通过国家海关总署核准认定，获得中华人民共和国海关RCEP项下经核准出口商认定书。

    对晨鸣纸业而言，RCEP的相关政策一方面将有利于公司进口木片等原料的优惠和便捷；另一方面，作为国家海关总署核准认定的RCEP项下经核准出口商，公司也将受益于RCEP的出口便利化。

    晨鸣纸业相关负责人介绍，受惠于国际纸品供应减少及RCEP的相关政策生效，公司第一季度的出口量出现了大幅增长。

    完整产业链布局盈利弹性可期

    纸浆、能源价格的持续高位波动从成本端对造纸企业产生着巨大的影响，头部企业近年来都在加速各自产业链布局，推动我国造纸行业整合进入加速期。

    “造纸行业接下来将面对行业集中度提升以及林浆纸产业链垂直整合的机遇，对于一些中小型单一化的纸企而言将会面临较大的市场和成本压力，甚至需要面对市场出清的挑战。”IPG中国首席经济学家柏文喜在接受记者采访时表示。

    晨鸣纸业近年来一直致力于寿光、湛江和黄冈的浆纸一体化建设，领先于行业完成产业链布局，为其在负债率水平高于同行业的情况下，保持强有力的盈利能力提供了坚实的基础。

    有分析指出，2022年上半年木浆整体供应偏紧，浆价预计偏强势；2022年下半年随着新产能释放和供应端的逐步修复，或使价格有回落可能，但整体价格波动不会过大；2021年下半年煤价出现大幅急涨非正常周期波动，后期有望逐步回归合理价格，晨鸣纸业作为木浆系造纸头部企业，盈利弹性可期。