国际木浆巨头发出断供警告！造纸板块集体爆发 供需双弱背景下纸浆价格去向何方？

    5月9日盘中，造纸板块掀起涨停潮，相关指数收盘上涨7.29%，其中龙利得、博汇纸业、景兴纸业、岳阳林纸、晨鸣纸业等十余股涨停。市场认为，一则全球范围内纸浆面临供应短缺的警告或成为当日造纸板块大幅上涨的诱因。

    据央视财经援引美国彭博社报道，总部位于巴西的全球最大纸浆生产商苏萨诺纸业和纸浆公司日前发出警告称，全球纸浆库存一直在大幅下降，供应面临短缺，这可能会导致纸巾和卫生纸等必需品的价格在未来出现上涨。

    据了解，苏萨诺纸业和纸浆公司总部位于巴西，是拉丁美洲最大的纸浆和纸张垂直一体化生产商，其纸浆产能约占全球供应量的三分之一。该公司首席执行官瓦尔特·舒尔卡表示，俄罗斯是欧洲的一个重要木材供应国，由于俄乌冲突持续，俄罗斯与欧洲的木材贸易目前已经完全被封锁，欧洲的纸浆生产商产能受到抑制。舒尔卡还说，不止是自己的公司，目前全球的纸浆库存都在逐渐减少，而供应中断随时有可能发生。

    他指出，即使是在俄乌冲突之前，原料纸浆市场就已经开始紧俏。俄乌冲突爆发后，食品和能源价格飙升，这不仅增加了巴西纸浆的运输成本，同时食品运输还影响了纸浆的运力。包装纸、尿布和卫生纸等目前都面临价格上扬风险，预计会对消费者造成新一轮打击。

    舒尔卡表示，拉丁美洲对于纸浆的需求正迎来爆炸式增长，但这一地区的生产商已没有额外能力接收新的订单，而且各处工厂已经满负荷运转，市场的需求早已超过了现有生产商的承受能力。他同时补充说，对人们来说，纸巾是一种生活的必需品，即使价格上涨，也不会对市场需求产生影响。

    国泰君安期货能化分析师高琳琳表示，日前该新闻已在业内传开。经调研，目前阔叶浆流通货源确实较为紧张，欧洲港口库存也处于历史同期低位，预计短期内将对纸浆盘面形成较为有力的支撑。可以看到，近期纸浆期货价格偏强振荡，截至5月9日收盘，纸浆期货主力报收7342元/吨，较年初上涨近两成，接近历史前高。

    今年以来，纸浆供应端扰动不断，尤其是俄乌冲突持续加剧叠加欧洲能源价格飙升导致原材料持续紧张、生产成本不断上行。招金期货高宁告诉记者，今年纸浆价格上涨动力主要是来源于供应链的危机，先是加拿大BC省洪水，同时伴随而来的是全球疫情肆虐，导致国际运输受阻。紧接着是芬兰UPM浆厂罢工，一直持续到4月底才告一段落。加上俄乌冲突导致了国际能源价格处于高位，天然气、石油价格的飙升，带来的不仅仅是生产成本的上涨，更是全球商品通胀逻辑，纸浆上涨的逻辑正是大宗原料端供应紧张。

    他表示，当前纸浆价格维持高位的另一个主要原因是外盘成本高，并且4月以来随着美元走强，人民币相应贬值，导致进口成本进一步上升，而期货盘面价格相对低于进口成本，所以期货仓单数呈现出高位回落。数据显示，目前纸浆国内的港口库存处于三年来偏低的水平，当前国内港口纸浆库存在178.5万吨，低于去年200万吨的水平，不过4月份以来，纸浆港口库存已经从160万吨开始小幅累积，接下来需要高度关注进口量恢复的情况，具体将以库存作为领先指标，以监测供应状况的松紧。

    在上述因素影响下，海关总署最新公布的数据显示，4月中国纸浆进口量出现同比下降，中国2022年4月纸浆进口量为245.4万吨，同比减少6.08%，环比增加7.49%。1—4月累计进口量为999.9万吨，同比减少5.9%。

    值得注意的是，高价的纸浆给造纸企业带来的是明显的成本上升和利润下滑。根据国家统计局数据，今年一季度，规模以上造纸和纸制品业整体营收实现3571亿元，同比增长4.5%，但利润总额仅为125.6亿元，同比下降49.3%，行业亏损面30.3%。

    在国内主要纸企中，一季度净利润同比暴跌的不在少数，晨鸣纸业、博汇纸业、宜宾纸业、山鹰国际、中顺洁柔一季度净利润同比分别下滑90.3%、77.7%、58.2%、57.8%、50.8%。多数造纸企业都感受到成本端的压力，企业的成本变动显著高于营业收入变动幅度，其中增幅最高的三家上市公司分别是松炀资源、五洲纸业、安妮股份。

    在原材料成本压力下，造纸企业只能被动涨价。据悉，包括晨鸣纸业、太阳纸业、华泰纸业、博汇纸业等在内的十多家浆系纸厂集体宣布5月份的涨价计划，此轮涨价主要涉及文化纸，涨幅在200元/吨。

    高宁表示，受制于终端需求不佳，此次涨价的幅度明显低于纸浆涨价的幅度。同时相比去年同期的纸价，当前价格仍然偏低。他认为主要原因在于今年需求不好，并且每年5—7月又是传统需求淡季。总体来看，当前需求端低迷并没有改变纸浆供应紧张的结构，因此盘面“骑虎难下”，预计纸浆价格将高位振荡为主。

    方正中期期货软商品组分析师汤冰华也表示，目前国内疫情影响尚未结束，规模纸厂虽计划5月涨价，但实际落地难度较大。4月以来成品纸价格走稳，生活用纸甚至走弱，终端需求并不乐观。对于纸企而言，按库存原料成本计算的利润尚未到极差水平，但当前价格若持续至6月，则成本端压力将会增大。

    他表示，纸浆当前的强势依然源自海外市场较强及供应尚未恢复，在UPM罢工结束后，全球商品浆供应有望逐步改善，但俄罗斯、加拿大等地发货还未回到正常水平，对中国市场供应回到正常尚需时间。同时人民币汇率走低后，进口成本上升，使近期价格区间上移。

    但是他认为，在成品纸持续较弱的影响下，纸浆价格在升至高位后仍不宜过度多配，由于纸厂开机率已开始下滑，因此进入6月以后需求端负反馈的风险仍可能出现，在汇率继续走弱后，预计纸浆市场维持高位整理，浆价运行区间抬升至6800—7600元/吨。