近期国内废黄板纸价格横盘整理原因分析

    近期国内废黄板纸价格横盘整理，自4月中旬以来，其价格运行区间在2345-2355元/吨之间窄幅波动。主要原因是供应和需求面都受到一定限制，以致市场心态谨慎。5、6月份废黄板纸供需受限的格局或有改善，但不确定因素依然较多，其修复程度或弱于市场预期。而废黄板纸价格大概率仍将呈窄幅波动的格局。

    据统计的国内废黄板纸日均价格走势看，自4月中旬以来，废黄板纸价格基本呈横盘整理的格局，其价格运行区间在2345-2355元/吨窄幅波动。造成这种局面的原因主要是供需面持续受到一定的限制，导致其波动受限。

    不确定因素较多导致供应减弱

    从供应端看，在3月中旬以来，受国内部分地区供应阶段性受阻影响，一度推涨了废黄板纸价格。进入4月份以来，随着国内物流的逐步修复，废黄板纸供应量回升，价格上涨动力减弱。

    但在前期积压废黄板纸库存降低后，市场货源供应量相对减少。从市场了解的情况看，一方面是，4、5月份是传统的供应淡季，但今年消费较往年更弱，使得市场上废黄板纸的供应量进一步减少；另一方面，虽然物流有所缓解，但运输费用依然较高，且部分地区的管控措施，使得废黄板纸的流通存在一定限制。由于市场的不确定因素较多，打包站也多是采取轻仓操作，废纸回收弹性受到一定挤压。

    纸企开工率恢复较慢，需求增量有限

    从需求端看，虽然4月中旬以来，国内的包装纸企多开工率有所恢复，但是整体恢复依然较慢。据统计的数据显示，截止到4月14日当周，国内瓦楞纸开工率为52.13%，本周升至59.84%，回升7.71个百分点。而箱板纸开工率在该期间，由53.37%升至65.23%，回升11.46个百分点。整体回升有限。

    国内纸企成品纸开工率回升的较慢的原因，一方面是，国内成品纸需求较弱。因原料成本增加，纸企的利润率降低，且采购难度较大，抑制纸企的开工意愿；另一方面，国内部分地区的管控措施，使得纸企开工存在一定不确定因素，加大纸企的观望心态。

    废黄板纸在供需受限的格局下，加大市场的谨慎心态，废黄板纸行情较为胶着。

    5、6月份废黄板纸供需面展望

    后期废黄板纸供给端面临的较好的消息是，一方面，随着国内管控措施的降低，废黄板纸供应或有增加；另一方面，国内物流紧张的局面也将逐步缓解，货运流通改善。

    但限制废黄板纸供应的因素依然较多。首先是，5、6月份也是传统的消费淡季，废黄板纸供应增量或有限；其次是，进入夏季后，各地雨水天气将明显增多，不利于废黄板的回收存储；再次是，国内北方很多省份将进入下麦收割期，市场回收人员进入农忙季，也将影响废纸的回收。

    需求端方面，随着国内经济生活逐步恢复正常，国内消费需求也将得到修复。但从目前的情况看，消费或面临居民收入降低，主动去杠杆等因素限制，恢复或慢于预期。外需方面，同样面临全球经济增速下行，供给链受阻、外贸订单转移、国内商品竞争力下降等制约因素，国内商品出口压力较大。

    整体来看，近期国内废黄板纸供应或将呈现逐步修复的格局，但受到的限制依然较多。而成品纸需求恢复的空间同样有限。预计国内废黄板纸价格在5-6月份，大概率持续震荡调整的格局，波动幅度相对有限。需要警惕的是，市场横盘整理，往往也是风险累积的过程，一旦成品纸累库速度加快，或再度引发废黄板纸价格的下跌。