瓦楞纸及箱板纸：供需矛盾突出 纸价承压下行

    1、月度市场分析

    5月瓦楞纸市场交投低迷，供需矛盾凸显，市场下调50-150元/吨。据卓创资讯监测数据显示，截至5月27日，中国AA级瓦楞纸市场价月均价3745元/吨，较上月均价3803元/吨，下调58元/吨，环比跌幅1.53%，同比涨幅2.10%。影响本月市场走势的原因有以下几个方面：首先，从企业报价来看：五一假期期间多数纸厂执行让利优惠，节后龙头纸厂执行1轮拉涨，2轮下跌行情下，中小纸厂多数跟跌，市场成交下移明显；其次，原料废纸价格稳中偏弱运行，成本支撑减弱，但成本降幅不及原纸降幅，纸厂盈利压力较大；最后，终端订单暂无明显起色，下游包装厂谨慎心态不减，多随用随采为主，因此本月瓦楞纸市场交投低迷，纸厂库存承压下，纸价弱势下滑。

    5月份箱板纸市场呈现跌多涨少态势，调整幅度在50-150元/吨，高端箱板纸价格较为坚挺。据卓创资讯监测数据显示，截至5月27日，中国箱板纸市场价月均价4850元/吨，较上月均价4862元/吨，下调12元/吨，环比跌幅0.25%，同比涨幅5.72%。5月份价格变动的原因主要有：首先，五一期间，多数纸厂执行优惠政策，11日龙头企业宣布上调价格，其他多数纸企未有跟涨动作。14日、24日龙头企业再次执行优惠，低端级别箱板纸下调明显，市场成交重心有所下移。高端箱板纸局部地区小涨，价格较为坚挺；其次，终端需求偏弱，下游包装厂多维持刚需采购，观望市场为主；最后，原料废纸价格稳中偏弱运行，低端箱板纸成本支撑减弱，纸浆价格上涨，对于高端箱板纸成本存一定支撑。

    2、上游原料市场分析

    2.1废纸市场分析

    废旧黄板纸：5月国废黄板纸市场价格先扬后抑。卓创资讯监测数据显示，截至本月27日，国废黄板纸市场价月均价为2352元/吨，较上月均价上涨0.34%，较去年同月均价上涨6.04%。价格先扬后抑的主要原因如下：1.物流运输不畅导致废纸货源分配不均，上旬废黄板纸价格持续上涨；2.物流及时恢复通畅，纸厂采购兴趣局部回落，中旬个别纸厂废黄板纸采购价格下移；3.成品纸推涨无果并下调销售价格，下旬废黄板纸价格承压下行。预测：卓创资讯预计6月废黄板纸市场价格可能先抑后扬。端午假期后，废黄板纸供应可能短暂增加，此不利于价格走势，其后，废黄板纸供应可能回落，局部废黄板纸市场价格可能反弹。卓创资讯预计6月废黄板纸市场价均价运行区间或在2250-2400元/吨。7-8月废黄板纸价格或呈现区间震荡走势。

    废旧书本纸：5月国内废旧书页纸及废旧报纸价格整体呈先涨后降的格局，但价格波动空间有限。卓创资讯监测数据显示，截至本月27日，国废书页纸月均价为2573元/吨，较上月均价上涨0.78%，较去年同月均价上涨6.54%；国废报纸月均价为3091元/吨，较上月均价上涨2.25%，较去年同月上涨5.46%。国内废书页纸价格波动的原因主要有：1.5月份，国内物流逐步恢复，打包站出货积极性增强，纸企废纸库存得到一定补充；2.国内货源相对偏少，部分地区限制措施，市场更多呈现区域性特征；3.国内成品纸需求恢复较慢，纸企有一定去库存压力，采购相对谨慎；4.市场预期随着6月高考到来，市场货源量将增加，观望心态加重。由于成品纸需求较弱，纸企在废报纸库存得到一定修复后，纸企备货需求降低。预测：卓创资讯预计6月废书页纸价格或有一定程度下跌。其主要原因：1.随着国内高考到来，废书页纸供应量将增加；2.国内成品纸处于消费淡季，需求恢复有限，纸企有一定去库存压力。但需求关注部分地区封控解除，以及国内稳经济政策落地，带来的消费增量。预计2022年5月废书页价格运行区间或在2450-2560元/吨。7月暑假，废书页纸供应或继续增加，废书页纸价格仍有下行压力。8月份，市场进入中秋备货季，纸企开工率上升，将加大废书页纸的需求，价格会有一定程度上涨。

    再生纤维浆：5月，国内进口商品再生纤维浆报盘小幅回落。据卓创资讯调研，5月份东南亚地区美废12#研磨浆报盘区间在460-470美元/吨，美废12#再生卷筒纤维浆报盘区间在490美元/吨左右，实际成交有一定商谈空间。其回落的主要原因有：1.5月份，国内成品纸需求依然维持弱势格局，纸企整体开工率恢复有限，且价格承压回落，对进口再生纤维浆意愿不强；2.国内海关加大了对再生纤维浆的监管，国内纸企只能进口品质较高的再生纤维浆；3.东南亚地区浆纸企业进口废纸成本高企；4.东南亚地区经济修复，对成品纸需求也在增加，对再生纤维浆价格形成一定支撑。5月份东南亚浆纸企业进口废纸报盘多维持稳定。5月美废12#主港报盘分别为310-320美元/吨，听闻有低价成交在300-305美元/吨。美废13#主港报盘在350-360美元/吨；欧废OCC报盘在290美元/吨；澳废OCC报盘在300美元/吨。日废OCC6月对部分地区报盘在245美元/吨。美废报盘相对稳定的原因有：1.全球航运紧张的格局还在持续，5月美国到东南亚部分主港运费有上调；2.美国废纸需求也在增加，支撑出口价格。预测：预计2022年6月份东南亚地区商品再生纤维浆报盘或以稳为主。一方面，全球航运紧张的格局还将持续，废纸订舱难度依然较大；另一方面，东南亚地区对成品纸需求增加，对再生纤维浆报盘形成支撑。但国内成品纸需求较弱，对再生纤维浆进口需求不强。预计6月份东南亚地区卷筒再生纤维浆报盘在480-490美元/吨左右，有商谈空间。2022年7月至8月，东南亚地区再生纤维浆报盘或有回落，主要判断依据，一方面是国内进口需求偏弱，另一方面，东南亚地区进口废纸价格或有下调。

    2.2木浆市场分析

    本月进口木浆现货市场价格震荡整理为主，截至5月27日，针叶浆价格上调50-350元/吨，阔叶浆价格上调450-800元/吨，本色浆价格上调200-300元/吨，化机浆价格稳中上调200-300元/吨。主要受以下几方面因素影响：第一，MAPA项目再次延期至3季度末投产，阔叶浆供应压力减缓，叠加业者反馈可外售货源有限，支撑阔叶浆价格高位上行；第二，6月份依利姆、Arauco外盘公布，成本面继续支撑后市；第三，国内报盘以基差为主，价格联动性犹存，业者低价惜售；第四，下游原纸市场价格走势各异，其中生活用纸价格持续上扬，支撑浆市，但文化用纸、白卡纸市场价格松动一定程度上打压业者信心。预测：卓创资讯分析，6-8月份处于造纸行业淡旺季转折阶段，业者逢低补库，高价放量不足。从供应面来看，MAPA项目的延期投产、进口木浆外盘坚挺或上扬、业者反馈阔叶浆货源可外售有限等消息面持续支撑市场；从需求面来看，下游虽有新增产能的释放，但文化纸、白卡纸市场价格已现松动迹象，后期或拖累浆市放量；从其他方面来看，产品的金融属性、宏观环境的变化及不确定性因素的存在，对市场的影响不可小觑。综上所述，浆市博弈态势犹存，行业淡季氛围加重，但受产品特性及其他不确定因素影响，浆价维持宽幅震荡整理态势。

    3、下月市场预测

    卓创资讯分析，6月份市场弱势盘整，纸价区间震荡。影响后期走势主要因素：首先，从供需面来看，供应端有新产能投放预期，6月电商节或释放部分需求，但目前多数纸厂库存水平高位，供大于求格局暂难缓解；其次，原料废纸价格先抑后扬，成本支撑尚存，纸厂盈利压力较大，继续下行空间有限；最后，下月初恰逢端午假期，纸厂库存承压下，市场仍存窄幅下行可能。若纸厂去库存顺利，不排除纸厂有探涨可能，若纸厂去库效果一般，纸厂停机检修情况或将增加，供需端或维持博弈观望状态。7-8月份随着国内消费环境好转，需求或逐步增量，进口纸进口量减少，对国内市场暂无冲击，市场或震荡偏上运行。

    卓创资讯分析，6月份箱板纸市场偏弱运行，区间震荡波动。后期影响市场的主要因素有：首先，市场供需矛盾仍存，国内存产能新增计划，增加供应压力，需求面缓慢恢复，虽然有所增加，但是增量有限，延续供大于求的格局；其次，原料废纸价格先抑后扬，浆价宽幅震荡整理，成本面存一定支撑，高端箱板纸成本支撑更为明显；最后，纸厂目前仍有去库存的压力，买卖双方以博弈为主。若纸厂去库存顺利，不排除纸厂有探涨可能，若纸厂去库效果一般，价格窄幅下滑。7-8月国内消费仍存增加预期，需求缓慢增加，对于箱板纸价格存一定的支撑作用，预计价格窄幅上行。