节后主要地区及港口纸浆匀速累库，后期浆市何去何从？

进入2月份以来，中国进口木浆现货市场交投恢复速度较为迟缓，国内物流运输恢复速度较为迟缓，下游纸厂复工积极性偏低，市场偶有零星成交，基本以期货合约为参考价，那么本周进口木浆现货市场的情况是否有所缓解，后期纸浆市场价格将形成怎么样的走势？

纸浆港口库存匀速累库，但暂未突破历史高点

港口及主要地区纸浆库存在春节期间累库情况成为常态，此次累库虽创新高，但暂未突破历史高点。

备注：图上数据仅包含青岛港、常熟港、保定地区。

每年春节期间，中国进口纸浆港口库存累库情况成为常态，但从图中可以看出，其实在2019年的四季度，纸浆的港口库存已经处于去库阶段，同时由于国外突发性事件较多或影响后期纸浆供应及业者心里预期转变方面的影响，国内浆价亦有止跌回升迹象，卓创资讯监测数据显示，1月份中国进口针叶浆现货月均价4492元/吨，环比上升0.23%；中国进口阔叶浆现货月均价3744元/吨，环比上升0.35%；中国进口本色浆现货月均价4345元/吨，环比上升0.65%；中国进口化机浆现货月均价4016元/吨，环比上升1.18%。

卓创资讯监测数据显示，2月份中国主要地区纸浆库存情况中，2月份的第2周、第3周纸浆库存增速分别为3.49%、5.05%，2月17日，国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约223万吨，较2月上旬增加9%，较1月下旬增加25%，其中青岛港纸浆库存较2月上旬增长6%，常熟港纸浆增幅最小（+4%），保定地区纸浆库存增幅最大（+39%）。

国产纸浆产能排产稳定，物流仍制约其远途销售

国产木浆方面，阔叶浆、化机浆产能居多，CR4分别为82%、74%，目前开机情况相对平稳，个别前期停机企业在陆续恢复生产，对制浆企业影响比较大的地方或主要体现在远途物流运输不畅导致的产品销售问题以及化学品紧俏导致的生产车速问题。

物流运输恢复速度慢，国家出台政策助力造纸行业发展

在特殊非产业因素影响下，国家出台相应免收全国公路车辆通行费的政策，进一步助力造纸行业发展。运费压力的减轻，有利于缓解造纸行业的运输成本压力，但目前由于物流运输恢复速度相对迟缓，部分地区出现车辆难寻的情况，对物流运输的恢复还存在一定阻力，短期来看，物流运输成为浆市交投恢复迟缓的间接影响因素。

下游纸厂开工恢复速度较为迟缓，影响纸浆有效放量

节后第一周，下游未开机纸厂开工时间为2月10日以后，卓创资讯最新监测数据显示，未开机纸厂开机时间延期至2月20日之后，更有业者反馈或在2月底之后，一再延后的开机时间，不利于浆市有效放量。