2020年一季度双胶纸市场回顾及二季度展望

一季度双胶纸市场行情整体偏淡。1月份市场整理为主，规模纸厂陆续发布涨价函，下游业者观望为主，正值春节假期，谨慎为主，市场交投趋于清淡。2月份公共卫生事件影响，中小纸厂多延期开机，规模纸厂开工受影响较小，然物流受阻，库存增加至高位。下游印厂于下旬陆续开机，然因终端需求恢复缓慢影响，订单寥寥，对原纸采购积极性不高。3月份市场延续弱势，供大于求的局面较为突出，市场价格窄幅下调100-200元/吨。目前纸厂及大盘商库存高位，压力较大。因学生暂未开学，学生用纸量减少，社会订单不足，加之秋季教材招标工作未完全释放，总需求偏少。

上游纸浆价格呈现整理态势。1月份正值中国春节，市场交投逐渐转淡，月内浆价提涨速度较迟缓，月内累计提涨50-100元/吨。2月份进口木浆现货市场成交清淡，针叶浆价格窄幅下探50元/吨或以上，其余浆种价格变化不大。3月份进口木浆现货市场维持震荡整理走势，月末窄幅上扬50-100元/吨。

一季度国内双胶纸毛利率延续高位。双胶纸价格窄幅下调，上游主要原料纸浆价格整理为主，致使双胶纸毛利窄幅下调。然由于纸浆价格低位整理，故一季度双胶纸毛利率处于高位。

海关数据显示，2020年1-2月，我国双胶纸进口约61.89千吨，同比增加51.32%；出口约94.91千吨，同比减少19.53%。进口同比大幅提升，出口减少，单从进出口量上来看，利空于双胶纸国内市场。

后市展望

供应：目前企业及经销商库存压力较大。

需求：社会订单偏弱，下游印厂采购积极性不高，待学生开学及出版社订单陆续释放，需求面将得到一定支撑。

成本：目前中国进口针叶浆方面供应受国外突发检修、疫情、集装箱周转率偏低等因素影响，存收紧预期，预计二季度进口针叶浆价格存上扬可能，但涨幅或受公共卫生事件对需求面的直接影响，以及经济增速放缓拖累。

卓创预计，二季度双胶纸市场延续疲软态势，市场价格存下行风险。主要受以下三方面影响：1.受供应不确定性增强的影响，上游纸浆市场以坚挺为主；2.供应面压力较大，目前纸厂及大盘商库存较高；3.社会订单偏弱，待学生开学及出版社订单陆续释放，需求面将得到一定支撑，但是社会订单偏弱，总体需求弱势为主。