仙鹤股份烟草行业用纸产品市占率超40% 募投项目产能释放半年净利预计翻倍

    根据仙鹤股份发布的上半年经营业绩预告，公司预计，今年上半年盈利2.70亿元至2.90亿元，同比增长106.49%至121.79%。

    经营业绩翻倍增长，这是公司自2013年来首次。公司解释称，一方面，由于防疫抗疫需要，公司的一次性食品纸基包装材料与高端纸基型防疫类原材料销量大幅增加，同时，公司开发的新产品电解纸实现了较好增长；另一方面，公司募投项目产能释放，综合规模效益凸显，再加上大宗原材料价格保持低位，产品整体毛利率提升。

    仙鹤股份成立于2001年12月，由王敏文等兄妹5人投资设立，2018年4月20日在上交所主板挂牌上市。

    仙鹤股份为国内大型高性能纸基功能材料研发和生产企业，也是品种最齐全、技术最全面的大型特种纸企业，特种纸及纸制品的年产能超80万吨。

    在特种纸领域，公司多项产品在国内居于龙头地位，其中，烟草行业用纸产品市占率超过40%。

    产能释放上半年业绩倍增

    募投项目产能释放，仙鹤股份实现了经营业绩加速增长。

    根据业绩预告，今年上半年，仙鹤股份预计实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）2.70亿元至2.90亿元，较去年同期的1.31亿元增加1.39亿元至1.59亿元，同比增长106.49%至121.79%；扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）2.28亿元至2.45亿元，较去年同期的1.31亿元增加0.97亿元至1.14亿元，增幅为74.50%至87.51%。

    对于今年上半年经营业绩大幅增长，仙鹤股份表示，既在意料之中，又有点在意料之外。

    今年上半年，仙鹤股份加快项目投资进度，顺利达到了预期。2018年，公司IPO项目在2019年全面建成投产，并于今年上半年开始全面释放产能。

    招股书显示，仙鹤股份募资约8.43亿元，其中，年产10.8万吨特种纸项目、年产5万吨数码喷绘热转印纸、食品包装原纸、电解电容纸技改项目两个产能扩张项目拟分别使用募资5.30亿元、4.06亿元。

    去年12月，仙鹤股份还发行了规模为12.50亿元可转换公司债券，用于年产22万吨高档纸基新材料项目建设。今年上半年，可转债项目中，哲丰PM6项目已于今年3月投产并实现销售。

    募投项目投产释放产能，综合规模凸显，单位生产成本下降。

    与去年同期相比，今年上半年，大宗原材料价格保持在低位，促使公司整体毛利率提升。而且，公司降本增效措施得到了有效实施，通过优化上下游产业链，使得公司营业成本整体下降，公司产品整体毛利率也有了明显增长。

    今年一季度数据显示，公司综合毛利率、净利率分别为23.53%、11.61%，去年同期为11.09%、3.52%，同比上升11.92个百分点、8.09个百分点，毛利率、净利率均翻了一倍多。

    意料之外的是，今年上半年，由于防疫抗疫需要，仙鹤股份的一次性食品纸基包装材料与高端纸基型防疫类原材料销量大幅增加。上半年，公司食品与医疗包装用纸系列产品预计实现销售3.30亿元至3.40亿元，同比增长46.74%至51.19%，其中，一次性食品纸基包装材料预计实现销售2.35亿元至2.40亿元，同比增长84.60%至88.53%；医用透析纸类产品实现销售5750万元至5800万元，同比增长50.51%至51.82%。

    长江商报记者发现，类似今年上半年高速增长的经营业绩，在仙鹤股份的历史中还是首次。

    公开可以查到的经营数据始于2013年。2013年，公司实现净利润1.54亿元，至2019年，公司净利润为4.40亿元，期间，2015年、2018年，其净利润两次下降，2017年公司净利润达3.99亿元，同比增长87.85%，这是近七年最快增速。由此可见，今年上半年，仙鹤股份的经营业绩增速创了历史。

    产品布局60多个品种构筑核心优势

    持续发力特种纸，多品类构筑核心优势，是推动仙鹤股份经营业绩快速增长的重要原因。

    仙鹤股份为国内大型高性能纸基功能材料研发和生产企业。根据年报披露，截至2019年底，公司及其合营公司和控股子公司拥有特种纸及纸制品的年生产能力超82万吨，产品涉及九大系列60多个品种。公司现有特种纸机生产线43条，涂布、超压线20多条，并拥有化工、制浆、能源、原纸及纸制品等全产业链生产产能，产业宽度和产业深度布局相对完善。

    产品涉及60多个品种，覆盖烟草行业用纸、家居装饰用纸、商务交流及防伪用纸、食品与医疗包装用纸、标签离型用纸等九大系列，仙鹤股份成为品种最齐全的造纸企业。公司称，产品多元化布局，能帮助其在市场上寻找更多发展机遇。

    随着市场变化，仙鹤股份通过研发、布局新品类。近年来，电子信息化、自动化的飞速发展，电解电容器纸应用越来越广，电解电容器纸类材料用于帮助电容器进行稳定的电能和电量的储存，被广泛应用于电视机、电脑、空调、特殊照明等消费领域以及工业通讯电源、专业变频器、数控伺服系统、手机数码、5G户外基站等5G配套设施中。

    年产能82万吨，规模效应奠定了仙鹤股份市场地位，多项产品处于国内行业龙头地位。具体为，烟草行业用纸产品市场占有率超过40%，热敏纸市场占有率超过20%，低定量出版印刷用纸市场占有率超过80%，是国内几大辞书出版商的指定用纸，并被国外众多印刷巨头指定为专用纸。此外，公司合营企业夏王纸业为装饰原纸行业公认的高端领导品牌，产品市场占有率超20%。

    值得一提的是，仙鹤股份还是国内为数不多的具备食品与医疗包装材料产品的上市公司。

    仙鹤股份还具有技术优势，并持续进行研发投入，进行技术更新。2019年，公司研发费用1.06亿元，同比增长20.17%。截至当年底，公司拥有研发人员236名，占员工总数的7.32%。

    近几年，仙鹤股份还引进了国外一流造纸设备和技术，机器设备自动化程度高，产品质量稳定性居行业前列，核心技术达到国际先进水平。