最严限塑令激活需求 纸价起飞造纸股扩产抢风口

    在2020年12月的最后几天，国内白卡纸龙头集体发声宣布涨价，国金证券数据统计，白卡纸名义均价将达到7400元/吨，已经非常接近2017年的历史高点7600元/吨。

    一方面是需求增加而白卡纸产能不足，另一方面是限塑令下“以纸代塑”的新市场契机出现，多家纸业上市公司纷纷发布产能扩充公告，积极分享这场周期盛宴。业内也普遍认为，2021年白卡纸将延续上涨势头。

    纸业上市公司扩产忙

    “现在终端价格还比较稳定，但涨价是肯定的，毕竟原材料价格涨了许多。”东方洁昕居家日用专营店销售人员告诉《证券日报》记者，与纸有关的产品都有涨价的压力，所以这段时间相关产品销量明显增加不少。

    隆众资讯白板纸、白卡纸分析师赵泽慧接受《证券日报》记者采访时表示，白卡纸价格上涨有多种因素，如2020年白卡纸市场无新增产能，但行业龙头整合使话语权提升，市场呈现白卡纸替代白板纸大趋势，以及消费量正增长，限塑令也进一步增强了市场对于白卡纸消费预期。

    白卡纸价格在2020年的涨势也并非一帆风顺，在去年3月纸业龙头涨价引领下，白卡纸产品全线涨价，但受新冠疫情影响，白卡纸售价反而开始下跌。直到6月份以后随着国内疫情逐步控制，白卡纸下游需求爆发，自8月份开始，各大纸业龙头不断提升白卡纸的出厂价，全年累计提价约2000元/吨。

    清华大学互联网产业研究院副院长兼物流产业研究中心主任刘大成对《证券日报》记者说：“白卡纸涨价还源于国际因素，像印度、东南亚等国因为疫情影响，其供应全球的纸张生产向中国转移，也导致白卡纸产能供应不足，供需关系变化直接影响着价格的涨跌，供小于求的状态让白卡纸价格一涨再涨。”

    虽然白卡纸生产是十分成熟的产业，但供应端产能一时难以满足，因此纸业公司纷纷扩充产能，如金光纸业和太阳纸业都将在四季度有新增产能落地，仙鹤股份等纸业上市公司也公告加快产能扩充力度。

    刘大成表示，由于这种供应紧张关系仍要维持一段时间，而限塑令的落实则将带来新一轮白卡纸需求，所以未来白卡纸上涨是一个可以预见的趋势。

    “限塑令”带来350万吨市场需求

    2020年1月，国家发布最严“限塑令”，全面限制不可降解塑料使用，作为食品外包装等塑料替代品，白卡纸的应用前景被市场普遍看好。

    赵泽慧介绍，限制使用一次性塑料吸管、一次性塑料餐具等利好食品级白卡纸发展，一次性塑料袋的限制使用则利好手提袋白卡纸。在限塑令的需求刺激下，2020年白卡纸行业产能达1634万吨，2021年计划新增产能便超过220万吨。

    华创证券研报指出，我国纸制产品产能充分，性能优异，可满足限塑令下的替代需求，2025年白卡纸替代餐饮外卖领域一次性塑料餐具规模有望达到234万吨，替代商超药店等零售领域不可降解塑料袋预测需求规模为117万吨，总共有超过350万吨的市场需求。

    巨丰投资首席投资顾问张翠霞接受《证券日报》记者采访时表示，近段时间白卡纸生产企业不仅产品涨价明显，股价也跟着上涨，享受到了涨价预期形成的行情机会，但这不是趋势性机会，需要投资者关注产品价格波动风险。由于“以纸代塑”会对整个产业形成正面积极影响，板块投资机会仍是明确的。

    张翠霞说：“餐饮领域厚纸和纸浆模塑方案已经日趋成熟，但薄纸代塑由于市场散而小使得替代挑战更大，食品级的白卡纸具有可再生、可回收、可生物降解的环保优势，因此这类高强度、低克重、可循环使用产品有更广阔的市场前景，建议重点关注此类产品的生产企业和企业研发进展。”

    因为白卡纸行业集中度高，同质化产品竞争激烈，刘大成认为生产效率和产品多样化是纸业公司未来的挑战，如果企业不能抓住限塑令带来的市场机会，研发符合环保标准的产品，并且通过降本增效提高市场占有率，随着各大纸企产能落地，一旦白卡纸的供大于求，不仅价格下降难免，竞争压力也会加倍。

    废纸涨价推动资源整合

    由于今年1月1日起，我国禁止以任何方式进口固体废物，废纸价格也开始上涨。《证券日报》记者走访多个废品回收站，收购站工作人员表示废纸回收价格的确有所上涨，尤其是废旧书页纸回收价格较高。据卓创资讯统计，截至2020年12月底，国内废旧书页纸均价已涨至2255元/吨，较2020年10月底上涨了15%之多。

    面对日益趋紧的原料缺口，造纸企业也开始从原料端布局，加大对废纸资源的整合力度。隆众资讯废纸分析师许学才认为，因原料废纸价格持续上涨，掌握原料资源成为纸企的重要战略，规模纸企如玖龙纸业、山鹰纸业等开始对回收采购渠道重新布局，积极建设废纸中转库，锁定质量与风险，这种渠道优势也将进一步加剧造纸行业市场整合，规模纸企凭借原料渠道扩张优势扩张产能，会占据更多市场份额，推动产业集中度进一步提高。

    许学才说：“除了布局国内原料，为了保证高档包装纸的质量优势，规模纸企也在海外通过自建或对外合作方式布局再生纸浆产能，进而保证优质纤维供应，代表纸企有玖龙纸业、理文纸业、山鹰纸业、太阳纸业等，同时投建多个包装用纸项目。未来伴随国内废纸价格持续上涨，国内规模纸企优势进一步凸显，带动行业集中度快速提升，同时进口再生纸浆、包装纸等将稳步增长。”

    洁鹿环保董事长彭丽军对《证券日报》记者表示，木浆和废纸等原材料价格接连上涨，对于没有竞争力的纸制品生产和环保回收企业来说影响较大，会让这些企业慢慢淘汰出去，行业规模未来一定会更加集中，只有深耕行业提升产品质量附加值的企业才能够更好地生存。

    循环利用产业价值凸显

    过去我国对资源再生产业的地位和作用认识不到位，废旧物资回收行业得不到应有的重视和支持，随着我国科学发展观的逐步落实，经济增长模式的转换，资源再生产业的战略地位开始显现。

    张翠霞认为白卡纸和废纸价格上涨带来的影响更加深远，会激励已经超跌严重的环保产业相关公司，带来新的市场机会和投资潜力。因为废纸回收价值提升，且其中带有的油墨在焚烧中会产生污染，因此废纸焚烧的经济性大幅下降，废纸回收分拣、循环再利用等下游产业都将因废纸价格上涨而受益。

    资源回收市场也逐步从个体、私营经济为主，向产业回收体系逐步转型，以企业投资为主导的废纸回收体系逐步成型，政策支持和市场化程度的加深成为废纸回收业长期走向。许学才表示，造纸企业陆续介入也有助于提高废纸的回收质量，改变目前国内相当一部分废纸降级使用浪费资源的状况。

    刘大成认为，低成本、高效率的废纸回收利用，是禁塑令和纸张原材料价格上涨影响下，凸显出的下游循环利用产业价值。尤其是限塑令之后白卡纸消耗量增加，回收市场规模增加也提高了效率，回收利用经济性也进一步提高。

    刘大成说：“随着环保产业在政策和市场引导下转型升级，一些环保公司将面向新的消费者和新的消费市场，不仅带来挑战，更有政策与资本支持下的环保创新机遇。”