宜宾纸业上市24年现金分红仅527万 五粮液集团入股23年扣非净利连亏16年

    2021年初以来二级市场上股价走势无二风光无限的宜宾纸业可谓是“面子光鲜，里子不堪。”

    1月15日，宜宾纸业股价涨停，收报17.57元/股。这是公司连收的第八个涨停板，股价已经翻倍。

    股价连涨或与纸张涨价经营改善的预期相关。实际上，宜宾纸业的经营业绩一直欠佳。业绩预告显示，2020年全年，公司预计亏损近亿元。

    不仅仅是2020年，自1997年上市至2020年前三季度，宜宾纸业累计盈利数也不过2279.11万元。如果扣除非经常行损益，2005年以来的16年，持续亏损。

    宜宾纸业主要业务为制浆造纸，涉及食品包装原纸、生活用纸原纸及深加工生产和销售，是国内大型食品包装原纸、生活用纸生产企业之一。

    值得一提的是，宜宾纸业的控股股东、实际控制人为同在四川宜宾的五粮液集团。1998年入股宜宾纸业，至今已有23年，造纸业上市公司纷纷跑马圈地扩产，多年未见动作的五粮液集团将如何应对？

    入股宜宾纸业，五粮液集团得到了什么？上市以来，宜宾纸业累计现金分红只有527万元。

    亏损近亿股价八连板

    亏损近亿，经营改善预期推动的宜宾纸业股价飙涨难以持续。

    1月15日，宜宾纸业早盘高开4.57%，9时56分冲上涨停。直至下午收盘，稳居涨停板之上，股价收报17.57元/股。

    这是宜宾纸业自今年1月6日以来收获的第八个涨停板。

    今年1月5日，宜宾纸业收报8.20元/股，微跌0.49%，成交量只有1088.45万元。

    1月6日，宜宾纸业公告，公司董事长易从、董事兼总经理王晓华因工作调动而辞去公司董事及相关职务。公司董事会会议审议通过，提名陈洪担任董事、董事长。

    这一天，早盘，宜宾纸业小幅高开0.49%，随即迅速被拉升，开盘12分钟封涨停，9时56分被短暂打开，但很快再度封住，直至下午收盘。

    1月7日早盘，股价高开低走，早盘收跌1.22%。午后，小幅上行翻红，13时45分突然拉升，10分钟后触及涨停，直至收盘，无悬念涨停。

    相较前一个交易日，股价涨停有些犹豫，1月8日则是果断直奔涨停。早盘高开1.81%，2分钟就封住了涨停，全天牢牢封在了涨停板。

    1月11日，早盘，股价高开高走，午后的13时20分，股价被拉涨停，直至收盘。12日，宜宾纸业表现更为强势，早盘高开7.92%，开盘一分钟就封住了涨停。

    此前1月8日晚、11日晚，宜宾纸业连发两份股票交易异常波动公告。

    在公告中，公司提及，2020年，其主要产品食品包装原纸以及生活原纸平均销售价格分别较2019年平均销售价格分别下降约5%和11%。近期，产品价格有所上涨，但属于阶段性上涨，是否可持续及持续时间存在较大的不确定性。另原材料木浆价格变动等不确定因素也会对利润产生一定的影响。

    接连风险提示未能阻住股价疯涨的势头。12日晚，宜宾纸业发布2020年度业绩预告，公司预计亏损约9800万元，同比下降890%，扣除非经常行损益净利润(简称净利润)为-1.69亿元。

    亏损近亿，股价依旧任性上涨。13日，股价强势上攻，10时17分封住涨停，以涨停板收报。

    13日晚，宜宾纸业发布第三份风险提示。14日，股价几乎复制了前一日的走势，高开高走，早盘封涨停，直至收盘。15日，同样强势涨停。

    至此，宜宾纸业连续收了8个涨停板，其股价累计涨幅达114.27%，已经翻倍。

    经营大幅亏损，股价为何接连飙涨？游资炒作意图明显！

    龙虎榜数据显示，近几个交易日，卖出金额前五名中，机构出现一次，除此之外，买入卖出金额前五名均为游资。

    上市24年累计盈利3177.11万元

    遭二级市场游资爆炒的宜宾纸业，经营业绩难看。

    2012年至2015年，年度营业收入不到2000万元，净利润仍然为微利。从2016年开始，营业收入持续大幅增长，到2019年，营业收入达16.01亿元。净利润则是从2017年开始大幅回升，2017年、2018年分别为0.92亿元、1.74亿元。

    然而，2019年，净利润仅为0.12亿元，同比下降92.925%。2020年前三季度继续亏损，为-1.07亿元。连续亏损，公司解释称，产品价格下降，导致经营亏损。

    数据显示，上市至2020年三季度，宜宾纸业实现的净利润累计数为2279.11万元。

    根据公司预告，2020年，净利润预计为亏损9800万元，那么，1997年至2020年的24年，公司实现的净利润累计数合计为3177.11万元。

    实际上，这还是依靠非经常性损益实现的。财务数据显示，2005年以来的16年，宜宾纸业扣非净利润持续亏损。与同行相比，仅以2020年为例，晨鸣纸业、太阳纸业的净利润基本稳定，前三季度净利润均超过10亿元。岳阳林纸、博汇纸业、五洲特纸的净利润均大幅倍增。

    值得一提的是，造纸业行业呈现加速集中趋势。不仅晨鸣纸业、太阳纸业、博汇纸业等加速扩产，就连刚刚上市、规模不大的五洲特纸也积极加入扩产大潮中。

    截至2020年9月底，宜宾纸业货币资金只有1.65亿元，而短期借款达10.78亿元，还有长期借款10.32亿元，公司自身存在一定的偿债压力。

    值得一提的是上市24年来，公司累计现金分红526.50万元，占其总利润的16.5%。

    备受关注的是，宜宾纸业背后站着一位金主，公司控股股东为五粮液集团。不过，公开信息显示，早在1998年，五粮液集团就以第二大股东身份入股宜宾纸业，第一大股东为宜宾国资局。2018年开始，五粮液集团实现对宜宾纸业绝对控制。然而，市场预期的资产注入、重组等，多年未见行动。

    在造纸行业集中度提高利润向头部企业集中的趋势下，五粮液集团会否对宜宾纸业施以援手？将决定宜宾纸业有着怎样的未来。