纸浆期现联动性增强 现货大幅报涨

    2021年2月进口木浆现货市场盘面高位上扬，其中针叶浆价格累计上扬800元/吨，阔叶浆累计上扬900元/吨，本色浆累计上扬250-350元/吨，化机浆累计上扬550-750元/吨。影响价格走势的原因主要有以下几点：第一，纸浆期货强势上扬，冲击7500元/吨，可流通货源紧张，期现联动性增强，带动现货报盘上扬；第二，进口木浆外盘自四季度以来持续报涨，此轮报涨50-150美元/吨，超过上次涨幅，后期成本面压力增加，业者低价惜售；第三，外盘的接连成交及外商的减量，致使业者心理预期面持续发酵；第四，价格拉涨幅度及频率过快，中小型纸企压力增加，进一步助推纸价，浆纸联动性加强。

    监测数据显示，截至2月26日，进口针叶浆月均价6804元/吨，环比上升10.74%，同比上升51.01%；进口阔叶浆月均价5415元/吨，环比上升15.32%，同比上升44.95%；进口本色浆月均价5880元/吨，环比上升6.11%，同比上升31.11%；进口化机浆月均价4319元/吨，环比上升7.16%，同比上升8.05%。

    2月非木浆市场先稳后涨，月中恰逢春节，节前厂家调价意向不强，节后浆厂普遍报涨。截至2月26日，西南地区竹浆板含税出厂报价5500-5800元/吨，广西地区甘蔗浆湿浆含税出厂报价4250-4400元/吨，辽宁地区漂白苇浆板含税出厂报价4500元/吨，漂白苇浆湿浆含税出厂报价4300元/吨。影响非木浆价格变化的主要因素：一是进口木浆价格强势上涨，累计上涨800-900元/吨，带动非木浆市场涨价气氛；二是下游原纸厂家连续发布涨价函，支撑非木浆价格上涨；三是部分浆厂前期订单出货较好，库存压力不大，利好于提涨浆价。

    生活用纸市场分析

    2月生活用纸市场价格继续走高，市场价格变动的影响因素分析如下：第一，2月进口木浆价格继续拉涨，尤其春节过后，成本面仍产生有力提振。第二，节后初期，下游部分加工厂存在适当刚需补库，需求有短时间的利好表现。第三，纸企提价意向坚决，月内频发涨价函，提振市场信心。第四，广西地区部分甘蔗浆流向纸塑生产企业，浆价有所拉升，助推纸企提涨轴纸价格，同时对木浆轴纸市场产生一定支撑。截止至2月26日，河北地区喷浆木浆大轴厂提未税主流出货价格在6800元/吨左右，较上月末走高400元/吨，涨幅6.25%左右；山东地区喷浆木浆大轴厂提未税主流出货价格参考6850元/吨，较1月末走高350元/吨左右，涨幅6.25%；广西地区甘蔗浆大轴厂提含税价格约在5850元/吨，较1月末走高500元/吨，涨幅约9.35%；川内本色竹浆大轴含税厂提价格约在7150元/吨，较1月末走高450元/吨，涨幅6.72%。预测：仍有部分纸企已发涨价函酝酿3月初继续提涨，最高计划提涨幅度1000元/吨，业者涨预期偏好，叠加进口木浆成本仍有支撑，卓创资讯分析，3月生活用纸市场仍有趋强空间，但局部终端跟单或略滞后。

    纸浆市场后期展望

    进口木浆涨价势头不减，预计非木浆业者跟涨盘面。

    短期产业消息、资金主导、行业集中度、业者预期等多方因素交织，纸浆期货价格强势运行，将持续影响现货价格走势。长期来看，规模纸企成本优势明显，但过快的价格上扬，需警惕后期行业承受能力，建议关注浆纸新增产能、原纸涨价函实际落地情况。