白卡纸变身“金卡” 高端突破存压力

    卓创资讯数据显示，截至3月底250-400g平张白卡纸市场均价9821元/吨，较月初约上涨12%，同比上涨62%。

    白卡纸市场这波上涨行情从2020年6月开始一直延续至今，较去年6月初价格已经累计涨幅接近90%。白卡纸价格上涨的原因主要由以下原因：

    01供应无压力，纸厂提价坚决

    因疫情而滞后的市场需求开始释放，叠加企业的协同操作，去年下半年开始市场开启上涨模式。买涨不买跌心理影响，以及贸易商低价惜售，市场价格持续跟涨，加之个别纸机轮停，纸厂库存维持良好状态。即使春节假期后，纸厂库存依然不大，普遍低于往年水平。

    02浆成本上涨，支撑纸价上行

    从白卡纸主要原料成本来看，纸价与浆价走势相关性较明显，尤其是从去年11月份以来，两者均呈现出同步上涨。据卓创资讯数据显示，白卡纸木浆成本由2020年11月初的2835元/吨左右上涨至3月份初的最高位4336元/吨，涨幅约53%。纸价与浆价上涨互相推动。

    03政策利好，白卡纸需求空间打开

    2020年1月，国家发展改革委、生态环境部联合印发《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，“禁塑令”再度升级，“纸代塑”给造纸行业带来新的机遇。食品包装、餐饮包装塑料制品用量的减少，给食品卡、吸管原纸、纸杯原纸等产品的需求带来增长空间。据悉目前国内纸企社会卡、食品卡及纸杯原纸等纸种是可以经过调节产线切换生产的，政策面的利好将带动市场需求，提升行业产能利用率，未来市场供应面存在趋紧预期。

    04白卡纸产能集中度高，话语权较强

    国内白卡纸市场经过多年的整合，已经处于较为成熟阶段。基于资金、技术等壁垒，市场新进入者门槛较高，市场品牌化效应明显，目前头部企业市场占有率高，话语权较强。卓创资讯数据显示，社卡方面前四家企业产能占比已占到全国的90%左右，且为浆纸一体化大型企业，成本、营销管控等方面具有较强的优势。

    再者，禁废令、浙江富阳白板纸产能腾退因素为白卡纸替代白板纸打开通道。规模纸厂转移产能，社卡供应端有一定收紧。以200g高松厚云帆替代250g地龙白板纸为例，假设小纸盒尺寸10*10cm，对应纸张成本如下：

    从当前市场定位来看，云帆具有微小的价格优势。另据客户反映，在加工过程中，白卡纸可以省掉塑膜费用，而且白卡纸印刷效果更佳。可以看出低端白卡纸替代白板纸具有一定成本优势，在部分市场可达到较好的替代作用，进而拓宽了白卡纸的需求空间。

    国内白卡纸市场能否继续走高，需考虑目前市场的利好及利空因素。

    利好：

    1、供应端，短期内产线稳定，纸厂库存压力不大，6月份宁波中华60万吨产能迁移国外，利于价格的进一步提涨。

    2、下游部分贸易商库存有一定消化，印刷厂及包装厂常备库存不多，近期随用随补，后期市场仍存在刚性需求。

    3、纸浆价格高位震荡调整，原料成本支撑点尚存。

    4、其他纸种，生活用纸、文化纸厂计划进一步提涨，牛皮纸、热敏纸等也已发布涨价通知，纸张市场的提涨不断，带动市场气氛。

    利空：

    1、4月份进入理论淡季，市场订单或不理想。

    2、纸价攀升至高位，客户资金承压，备货积极性不高，操作谨慎。

    3、市场出货减缓，纸厂库存有增加压力。

    4、原料端纸浆出现松动，增加市场观望心态，纸张市场部分业者信心下滑。

    卓创资讯分析，白卡纸市场供需两端平衡局面尚可维持，纸厂后期提价态度逐步明朗，将带动社会库存的流通。受需求端压制，市场继续上行存有一定压力，但大盘商高价库存将逐步释放，带动市场高价成交范围扩大，低价随着前期库存的消化而逐步减少。经过大半年的持续上涨后，白卡纸市场短期盘整实属正常。二季度市场供应量减少，纸厂仍存在促涨意向，但市场走势的关键影响因素或偏向于需求端，供需博弈下还需看原料端以及纸厂的协同效果。

    随着后疫情时代国内经济的恢复及发展，消费升级持续进行，纸包装的需求量将保持增长，尤其是在以纸代塑的理念下，预计未来2-4年市场将释放百万吨级的市场需求。后期需关注政策红利对市场需求的实际影响。