海外需求下滑风险仍会延续 预计短期内纸浆期货维持震荡格局

　　消息面

　　现货方面，周三山东地区进口针叶浆现货市场含税参考报价：银星、马牌、雄狮7150-7200（+50）/吨，凯利普7200-7250（0）/吨。

　　欧洲5月港口木浆库存由降转升，不过仍位于历史较低水平。据Europulp，5月欧洲港口总库存为119.48万吨，较4月增加17.86％，较去年同期下滑2.42％，其中5月仅英国库存环比下滑，荷兰/比利时、法国/瑞士、英国、德国、意大利以及西班牙港口库存环比均有提升。

　　7月27日，纸浆前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓19.91万手，空单持仓16.29万手，多空比1.22。净持仓为3.62万手，相较上日增加7185手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.76，两者存在中度正相关关系（同向性）。

 　机构观点

　　华泰期货：

　　进入淡季的纸浆市场，开工继续小幅下滑，且需求短期内也难以提振，浆厂利润空间有限，交投冷清，企业成本压力持续增加。近期宏观因素对整个软商品市场的影响逐渐减弱，纸浆期货的价格有所回升。整体来看，进口木浆到港可流通货源依旧较少，原料价格偏高，纸厂对此接受程度不高，市场交投仍较为冷清，以刚需为主，预计短期内纸浆仍会维持震荡格局。

　　方正中期期货：

　　宏观方面，美联储7月加息结果渐进，市场已有预期，需关注实际加息幅度，对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续，中期有再次走弱可能。而近月临近交割，现货供应问题的演绎以及仓单量大幅减少后，09、10合约可能会修复贴水，反弹高点可能在7000-7100附近，2301合约在近月修复贴水过程中小幅跟随，但国内成品纸较弱及海外利空的影响下，反弹幅度有限，建议等待近月修复基差后偏空配置01合约，或逢低参与正套。