下游景气度回升 纸浆期货大涨突破6300元大关

    上周三，纸浆期货价格大涨5.01%，报6366元/吨。下游原纸市场涨价函频发，白卡纸价格回升仍对浆价构成支撑。同时，随着Q3行业旺季的到来，下游景气度回升，预计下游浆厂开工率有所提高，市场对纸浆需求预期提升。此外，外盘报价提升也给国内纸浆期货提供了回升动能。

    分析认为主要的事件驱动来自于三个：

    第一、进入三季度以来，加拿大B.C省的野火情况并未得到显著改善。就在Canfor宣布B.C省工厂将在三季度减产1.15亿板英尺的产能一周后，Interfor也宣布位于B.C省的锯材厂面临停产风险，由于当地山火和原材料供应问题。根据目前的信息，Interfor预计将在8月份削减至少5000万板英尺的产能，根据天气状况的变化，9月份可能会进一步减产停工。

    第二、下游白卡纸及生活用纸发布涨价函刺激出货。以白卡为例，8月1月，占据白卡纸国内市场约85%份额的三大集团的四家企业，同时发布涨价通知，从8月份开始，白卡和铜版卡纸涨价200元/吨。6月底发布底部价指导函；7月中涨500元，8月初再提200元。头部纸企的挺价意愿支撑了盘面的浆价。

    第三、2021年8月份加拿大一类漂白针叶浆外盘报890美元/吨，持稳于上轮。海外供应商降价的趋势止步。这也释放了一个比较积极的市场信号。

    短期来看，在6500-6600一线盘面会受到一定阻力。后期考验旺季真实终端需求。

    进入第三季度，纸包行业将迎来业内历年来的“金九银十”阶段，一般来说，届时市场需求和订单数量将会明显提升，八月来临，白板纸、瓦楞纸价格率先上涨，50-100元/吨的涨幅尽管相对不大，但依旧引起下游包装产业较大反应。8月1日，包括金光集团App（中国）、博汇纸业等多家纸企再发涨价函，宣布自8月1日起，调涨产品价格50-200元/吨不等，部分纸业宣布择机停机。

    随着上游纸企宣布涨价，部分地区纸板厂也开始陆续跟涨发布涨价函。安徽、山东、湖北、河南、江苏等多地的纸板价格上调3%左右。国废价格也有明显回升，今日最高上调50/吨，废纸指数2245.24，环比上调0.12%。

    与此同时，国内疫情的再次复发也为八月纸价走势带来波动。一方面，疫情复发将导致纸包行业生产、运输等成本的上升；另一方面，疫情复发可能影响消费市场，从而影响到纸包行业的终端需求。

    此外，从上半年瓦楞纸的进口情况来看，2021年1-5月瓦楞纸累计进口数量约130.61万吨，同比增长2.18%。不难预料，在未来一段时间内，下半年进口纸仍将受到海运费涨价以及船期紧张等因素制约，这进一步导致进口纸对国内纸价冲击作用减弱，有利于缓解国内纸价竞争压力。

    对于未来趋势，国泰君安期货认为，下游白卡纸及生活用纸发布涨价函刺激出货，对浆市有一定支撑。短期浆市成交仍将偏刚需，标品现货报盘随纸浆期货微幅波动。利多影响下，预计企稳震荡偏强。