上海稳步推进复工复产复市 疫情改善料将带动家居需求回补

    家居：基本面改善预期，叠加低位估值，头部企业全方位布局有望实现亮眼成长。地产政策持续发力，中央下调首套房贷款利率下限，打破LPR利率下限限制，地产市场确定性不断增强。全国疫情形势持续改善，北京早期疫情传播链条基本被切断，已完全得到控制，而上海发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》，全面有序推进复工复产复市，提出要推动房地产等行业复工达产、及时启动一批商品房供应、增加2022年建设用地规划、全面提速旧区改造等地产相关措施，保障房地产供给，并支持刚性和改善性住房需求，未来伴随疫情恢复，家居需求将得到回补。今年以来，家装行业维持高景气度，预计家居全年订单有所保障，整装渠道有望延续亮眼成长。大家居战略引领下，头部家居企业持续推进品类融合，强化流量竞争力，成长性显著。同时，家居板块估值处于历史低位，投资价值凸显。

    包装：市场向好把握盈利修复，业务纵向扩张一体化。纸包装：受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，但市场集中度较低，有待提升；龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供商转变，业务实现纵向发展。塑料包装：市场规模稳定增长，市场集中度低；普通塑料包装下游应用广泛，需求波动，竞争激烈；特殊材料技术壁垒高，头部企业构建较强护城河。金属包装：原材料价格上涨，叠加供需格局改善，行业提价将改善企业盈利能力；饮料酒水为金属包装主要下游应用，对标海外，我国啤酒罐化率提升空间广阔。

    轻工消费：电子烟行业成长性显著，文具行业市场持续扩容。电子烟：国标落地促进行业门槛提高，利好龙头市占率提升。同时，国际市场稳步扩张，需求广阔；国内拥有全球最大的烟民群体，电子烟渗透率较低，未来市场发展空间广阔。文具：消费升级持续利好C端业务，同时，采购政策驱动下，B端办公直销业务前景广阔；晨光股份持续优化传统核心业务布局，线上线下协同发展，零售大店业务持续向好，办公直销业务快速成长。

    造纸：行业承压加速集中度提升，纸浆价格上涨下游企业业绩弹性可期。

    废纸系：5月27日，废黄纸板价格为2,334元/吨，较上周下降0.98%；瓦楞纸箱板价格分别为3,669、4,825元/吨，较上周下降1.92%、0.56%。

    浆纸系：5月27日，阔叶浆、针叶浆、化机浆价格分别为6,707、7,324、5,617元/吨，较上周变动123、-80、121元/吨；双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为6,088、5,570、6,360元/吨，较上周下降0.81%、0.36%、1.24%。

    特种纸：短期来看，特种纸原材料主要为纸浆及化工原料，纸浆价格上涨支撑特种纸价格向上，头部企业业绩弹性可期；中长期来看，特种纸下游需求持续扩张，竞争格局良好，头部企业持续进行产能建设，布局自给浆，未来成长性显著。